2022年报及2023一季报点评：疫情影响结束，业绩恢复在即

公司发布的2022年年报显示，全年实现营收44.42亿元，同比增长17.9%，归母净利润11.67亿元，同比增长19.9%，扣非归母净利润11.20亿元，同比增长17.0%，经营性现金流净额15.58亿元，同比增长6.7%，业绩表现符合市场预期。2023年一季度，公司实现营收10.36亿元，同比增长0.5%，归母净利润2.42亿元，同比增长0.8%。

由于2022年12月全国疫情放开，公司业绩在2022Q4和2023Q1受到影响。然而，自2月份起，随着医院逐步恢复正常运营并开始消化库存，预计公司业务将在2023Q2实现良好恢复。公司持续加大研发投入，2022年研发费用达到5.68亿元，占总营收的12.8%。截至12月底，公司拥有651项产品注册证和444项欧盟CE认证，展现出强大的研发实力和产品创新能力。

2022年，公司推出多款新设备，如Autolas X-1系列流水线、Autolumo A6000高通量化学发光免疫分析仪以及AutowoMo W500全自动生殖道分泌物分析仪，为公司提供了持续的增长动力。此外，随着公司多个试剂产品的上市销售，特别是甲流、乙流、合胞病毒等10个试剂盒的上市，分子业务有望加速增长。

考虑到疫情放开后的影响，公司对2023-2024年的归母净利润预测进行了调整，从16.14/20.19亿元下调至14.65/17.99亿元，预计2025年归母净利润将达到21.92亿元。目前的股价对应2023-2025年的PE估值分别为23/19/16倍。基于对公司2023年院端业务加速恢复的预期以及发光等业务的高增速，维持“买入”评级。

风险方面，公司面临新产品研发进度不及预期、化学发光设备装机数量低于预期以及疫情发展超出预期的风险。

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