2022年年报&2023年一季报点评：1Q23业绩增长54%；盈利能力保持较高水平

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公司2022年度及2023年第一季度业绩总结

• 2022年度业绩

  • 营收与利润：全年实现营收18.8亿元，同比增长60.1%；归母净利润6.2亿元，同比增长51.5%；扣非归母净利润6.2亿元，同比增长52.3%。业绩符合市场预期。

• 2023年第一季度业绩

  • 营收与利润：实现营收6.6亿元，同比增长53.9%；归母净利润2.2亿元，同比增长54.2%；扣非归母净利润2.2亿元，同比增长56.4%。业绩超出市场预期。

业绩增长的主要驱动因素

• 销售订单增加：推动收入高速增长。
• 工艺优化与规模效应：提升公司盈利能力。

财务表现亮点

• 毛利率与净利率：
  • 2022年全年毛利率46.2%，净利率33.3%。
  • 2023年第一季度毛利率47.5%，净利率33.1%。
• 产品结构优化：特种合金锻压产品销量增长49.1%，单价提升3.0%。
• 客户集中度：面向第一大客户航空工业集团的销售额同比增长62.8%，营收占比达94.0%。

成本与费用控制

• 期间费用率：2022年同比下降1.1个百分点至5.3%。
• 在建工程：截至2022年底同比增长217.3%至1.8亿元，2023年第一季度进一步提升至2.6亿元。

发展战略与项目推进

• 募投项目：稳步推进，旨在释放航空锻造产能并开拓新赛道（航发锻造、飞机蒙皮、飞机装配）。
• 业务布局：产业链横向与纵向积极拓展，增强业务多元化。

投资建议与风险提示

• 业绩预测：预计2023~2025年归母净利润分别为7.8亿、9.6亿和11.9亿元，对应PE为26x/22x/17x。
• 评级：考虑到公司业务拓展和航空领域的高景气度，维持“推荐”评级。
• 风险提示：包括下游需求不及预期、业务拓展不及预期以及产品降价风险。