策略周观点：牛市第一年中的战术调整

本报告为信达证券策略周报，核心结论是上周的股市调整主要是由于增量资金缺乏和经济Q2可能回落导致的。虽然这种调整更多是战术层面的，但战略层面2023年是牛市第一年的大格局不会改变。报告指出，2-3月股市确实有小幅资金流入，但并没有超出正常的季节性，所以谈不上真正的增量资金。从3月下旬开始，新发基金规模已经开始下降。盈利预期层面，1月以来，各类宏观数据不断超预期，但这些因素在Q2会减弱，导致Q2的经济如果想继续超预期，难度很大。从历史对比来看，2013、2016和2019年，历史上历次熊市结束后的第一年，股市均会在中段出现一个季度左右的明显回撤，但即使后续经济验证不及预期，下半年依然会出现第二波。