2023年Mini LED及其他新产品有望快速增长

公司年度与季度业绩概览

年度业绩（2022年）

• 营业收入：22.6亿人民币，同比下降4.6%。
• 归母净利润：1.9亿人民币，同比下降31%。
• 扣非后归母净利润：1.6亿人民币，同比下降25%。
• 经营活动现金流净额：3.5亿人民币，同比下降38%。

季度业绩（2023年一季度）

• 营收：5.4亿人民币，同比增长6%。
• 归母净利润：0.58亿人民币，同比增长11%。
• 扣非归母净利润：0.44亿人民币，同比下滑5%。

股权激励计划

• 限制性股票：2960万股，占总股本2.21%。
• 考核要求：2023-2025年净利润较2022年增长率不低于10%、30%、50%。

产品与市场表现

• LED业务：收入20.6亿人民币，同比下滑5.3%，主要受电视/笔电行业需求低迷影响。
• 其他产品：收入1.7亿人民币，同比增长5.6%，包括不可见光产品的应用拓展。
• Mini LED：广泛应用于电视、笔电、VR、车载显示等领域，批量供应一线品牌客户。
• Mini LED灯板：已完成车规级验证并进入量产阶段。
• Micro LED：满足多场景需求。
• 车用照明：应用于远近光灯、日行灯等。
• VCSEL产品：在消费电子、激光传感、安防监控等行业取得突破。
• 高速光引擎产品：获得国外头部公司认证。
• 光学膜材：中高端产品顺畅供货。

盈利预测与评级

• 收入预测：2023-2025年收入分别增长16%、21%、30%，至26亿、32亿、41亿人民币。
• 净利润预测：2023-2025年净利润分别增长43%、37%、29%，至2.7亿、3.7亿、4.8亿人民币。
• EPS预测：2023-2025年EPS分别为0.2元、0.27元、0.36元。
• 估值：给予2023年30倍PE，目标价6.0元人民币。
• 评级：下调为“增持”。

风险提示

• 下游需求复苏：可能低于预期。
• Mini背光渗透率：可能不及预期。

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