2022年业绩承压，23Q1盈利表现优异

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罗莱生活发布2022年年报和一季报，全年实现收入和归母净利润53.1亿和5.7亿，同比下滑7.8%和19.6%；其中22Q4收入和归母净利润分别下滑9.4%和18.3%。23Q1公司实现收入和归母净利润12.4亿和1.77亿，同比分别-3.6%和+11.1%。公司持续打造数字化管理能力，2022年完成了数据中台二期建设，基于此平台，会员、门店、商品等运营基本实现数字化管理。我们看好公司作为中高端家纺龙头的竞争优势和增长韧性，伴随着线下客流恢复+线下开店稳步推进，公司市占率有望持续提升。我们调整2023-2024年并引入2025年盈利预测，预计23-25年每股收益为0.85/0.97/1.10元（原2023-2024年为0.87和1.00元），参照可比公司，给予2023年17倍PE估值，对应目标价14.39元，维持“增持”评级。