2022年年报点评：净利润及订单量保持高速增长，股权收购推动科创能力快速发展

公司2022年度报告总结

主要财务指标

• 营收：2022年全年营收达到415.98亿元，同比增长19.93%。
• 净利润：归母净利润为23.05亿元，同比增长34.55%；扣非净利润21.92亿元，同比增长37.07%。

盈利能力

• 毛利率：9.95%，相比上一年提升0.19个百分点。
• 净利率：5.54%，相比上一年提升0.57个百分点。

经营动态

• 库存管理：截至2022年底，存货为121.72亿元，同比增长30.95%，反映公司为下半年订单交付进行了充分的产品储备。
• 订单情况：合同负债为221.09亿元，同比下降39.95%，显示公司大量预收款已确认，产品交付进展顺利。

战略投资与合作

• 线束业务：通过增资扩股引入航空工业集团资源，加速航空线束技术突破与产业整合。
• 吉航与扬州院：收购吉航公司60%股份，推进产业链纵向延伸，促进“研、造、修”一体化发展；向扬州院增资16000万元，推动与科研院所协同创新。

股权激励计划

• 业绩回顾：首期股权激励计划效果显著，2018-2022年归母净利润年均增速达28.20%。
• 新计划发布：2022年11月发布第二期股权激励计划，覆盖226名员工，旨在进一步调动团队积极性，增强对公司业绩持续增长的信心。

未来展望与评级

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为28.67亿元、36.65亿元、44.67亿元。
• 估值与评级：基于军工行业的高景气度及公司作为航空产业链链长的地位，给予“买入”评级，对应PE分别为38倍、30倍、25倍。

风险提示

• 下游需求与订单波动。
• 盈利不及预期。
• 市场系统性风险。

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