4月中观景气专题报告：消费反弹可期，AI+催化不断

报告标题：2023年4月宏观景气度研究报告

一、上游行业分析：

1. 煤炭市场：3月，国内煤价总体呈现弱势调整态势，需求支撑有限，动力煤、焦煤和焦炭价格均有所回落。海外煤价波动较小，库存普遍较高，纽卡斯尔NEWC动力煤现货价有小幅上涨。
2. 油气市场：3月，布伦特与WTI原油价格小幅下跌，商业原油库存有所减少。欧洲天然气现货及期货价格继续下跌，欧洲天然气库存小幅下行。
3. 有色金属市场：3月，主要金属价格除黄金和银价格上涨外，铜、铅、铝、锌、镍、锡价格均有所下跌。黄金价格逆势上行。

二、中游行业分析：

1. 化工市场：3月，化工企业因需求改善不及预期而提前检修减产，导致主要化工品价格全面下滑，仅PTA和人造纤维价格略有上涨。
2. 机械市场：3月，挖机销量增速仍处于低位，但出口数量有所上升。挖机开工时长同比小幅上行，挖机出口同比上行11%。
3. 材料市场：3月，玻璃价格大幅上行，螺纹钢库存去化明显，高炉开工率有所下降。

三、下游行业分析：

1. 家电市场：3月，主要家电品类销售额同比降幅收窄，冰箱、彩电、洗衣机、空调销售额同比增速改善。
2. 农业市场：猪价低迷，鸡价持续上升，蔬菜价格月内明显下降。
3. 白酒市场：飞天茅台与泸州老窖批价有所下行。
4. 交运市场：市内出行热度略有下降，BDI触底反弹，规模以上快递业务量大幅增长。
5. 汽车市场：3月汽车销量回暖，新能源车一季度销量同比增长26%。

四、新兴行业分析：

1. 光伏、锂电领域：光伏产业链各环节价格全面下行，锂电相关原材料价格同样显著下跌，TMT领域需求仍在底部区间，AI+产品密集发布，重点关注后续技术进展。
2. 医药领域：融资热度持续下降，中药药材价格延续上行。
3. 军工领域：镁合金、铝合金价格上行。

五、行业推荐： 家电、电子、通信、传媒。从综合景气、估值、预期、催化四个维度出发，推荐这些行业。

六、风险提示：

1. 宏观经济超预期下行风险。
2. 产业政策力度不及预期风险。
3. 中观景气对股价指引作用减弱的风险。

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