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公司年度报告总结
一、财务表现概览
- 2022年：公司实现了2890.95亿元的营业收入，同比增长57.91%，但归母净利润仅为33.40亿元，同比大幅下滑74.76%。扣非归母净利润录得20.12亿元，同比下降84.34%。
- 政府补助与非经常性损益：公司当年获得的政府补助总计23.59亿元，占利润总额的42%，成为利润的重要组成部分。非经常性损益为13.29亿元，政府补助在其中占比41.99%。
二、核心业务亮点
- 浙石化贡献：作为公司的主要业绩来源，浙石化4000万吨/年炼化一体化项目（二期）于2022年1月全面投产，新增了2000万吨/年炼油能力、660万吨/年芳烃和140万吨/年乙烯生产能力。同年9月，其26万吨/年聚碳酸酯装置成功投料并产出合格产品，显著提升了化工产品的丰富度和产品附加值。
- 市场份额与规模：浙石化净利润达到60.52亿元，以51%的持股比例计算，其净利润占公司归母净利润的92.41%，显示了公司在石化行业的领导地位。
三、挑战与压力
- 原材料成本激增：受原材料采购价格上涨影响，公司各业务板块的毛利率均受到压制。2022年，原油、石脑油、燃料油和PX的价格分别上涨了46.32%、28.29%、39.62%和36.62%，导致炼油产品、化工产品、PTA、聚酯化纤薄膜的毛利率分别下滑至18.16%、10.38%、-0.90%和3.23%。
四、未来展望与战略规划
- 2023年展望：预计聚酯产业将实现进一步放量，PTA项目和聚酯瓶片装置将陆续投产，同时永盛高端薄膜产能持续拓展。公司还将专注于新材料等项目的推进，如高端聚烯烃、特种橡胶及弹性体、工程塑料、精细化工品和专用化工品、前沿新材料的研发与生产。
- 投资建议：考虑到下游需求复苏的预期以及新材料项目的进展，预计公司2023-2025年的归母净利润分别为55.08亿元、71.77亿元和94.36亿元，对应每股收益（EPS）分别为0.54元、0.71元和0.93元。基于当前PE分别为26倍、20倍和15倍，维持“推荐”评级。
五、风险提示
- 市场风险：包括原油价格波动、主营产品价格下降和新增产能投放速度放缓，以及协议执行不及预期的风险。
