22年业绩承压，23年降本控费盈利有望改善

公司年度报告概览

营收与利润表现

• 2022年：公司全年营业收入录得62.67亿元，同比增长65.67%，但归属于上市公司股东的净利润仅为4.51亿元，同比下降22.57%。扣非净利润为4.01亿元，同比下滑24.90%。
• 黄金产量与利润：尽管黄金产量实现了67.61%的增长至13.57吨，但实际利润并未达到预期，主要受到矿石品位下降、原材料及能源成本上升等因素的影响。

2023年策略与展望

• 重点关注：公司2023年将重点放在成本控制和费用管理上，以提高经济效益。
• 生产目标：合并范围内总体矿产金产量计划不低于14.6吨，同时预计实现销售收入65亿元人民币，归属于母公司的净利润不低于6.5亿元人民币。

矿山扩建项目

• 吉隆矿业：预计2023年8月主厂房竣工，2024年末实现1000吨/日采选能力。
• 五龙矿业：3000吨/日选厂已建成并试运营。
• 万象矿业：Discovery矿区地下采矿工厂预计2023年5月开始采矿。
• 金星瓦萨：已获得新的露天矿采矿许可，扩大生产能力至330万吨。

资源储备与项目进展

• 多矿山资源：公司拥有丰富的矿山资源，包括五龙矿业、吉隆矿业、华泰矿业、万象矿业、金星瓦萨、瀚丰矿业等多个项目，覆盖金、铜、锌、铅、钼等多种金属资源。
• 项目建设：各矿山扩建项目正按计划推进，为未来产量增加奠定基础。

盈利预测与评级

• 增长预测：预计2023-2025年黄金产量分别为15、16、18吨，营业收入分别为68.56、75.80、84.67亿元，归母净利润分别为8.20、13.83、16.97亿元。
• 评级：基于对金价上涨预期及公司成本控制能力的考虑，维持“买入”评级。

风险提示

• 市场风险：金价大幅波动的风险。
• 项目风险：项目进度可能不及预期。
• 政策风险：环保政策变动可能影响运营。

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