卫星化学(002648)年报及一季报点评
一、业绩概览
- 2022年：公司实现营业收入370.44亿元，同比增长29.72%；归属于母公司的净利润30.62亿元，同比下滑49.02%；每股收益0.91元。
- 2023年第一季度：营业收入94.15亿元，同比增长15.70%，环比增长1.52%；净利润7.07亿元，同比下滑53.83%，环比增长1436.96%。
二、业绩压力与原因
- 成本压力：受全球能源价格大幅上涨及成本上升影响，尤其是乙烷价格上涨，导致公司主要产品成本提升，业绩承压。
- 市场需求下滑：受美联储加息、国内房地产市场下行等因素影响，公司产品需求减少，尤其C3和C2两大产业链的产品需求下滑明显。
三、业务亮点与展望
- 新项目进展：连云港基地二阶段项目投产，推动了收入增长。计划中的绿色新材料产业园一期项目预计在第二季度陆续试生产，平湖基地新能源新材料一体化项目计划年底建成。
- 新能源材料：公司正在推进10万吨/年乙醇胺、40万吨/年聚苯乙烯、15万吨/年电池级碳酸酯、30万吨/年二氧化碳精制回收项目，以及18万吨丙烯酸、30万吨丙烯酸酯和电子级双氧水项目，为后续业绩增长提供动力。
- 轻烃产业链建设：公司计划以轻质化原料为核心，布局新能源、新材料、功能化学品等项目，稳步推动在建项目的实施，以提升竞争力。
四、财务预测与投资评级
- 盈利预测：预计2023、2024年EPS分别为1.28元和1.74元，对应PE分别为11.24倍和8.28倍。
- 投资评级：“买入”，鉴于公司较低的估值和未来发展潜力。
五、风险提示
- 产品价格波动风险、市场需求下滑风险、新项目进度低于预期风险。
六、业绩改善因素
- 成本压力缓解：随着全球经济下行导致需求下滑，国际能源价格自下半年开始出现明显回调，特别是美国乙烷价格的大幅下降，有利于降低原材料成本。
- 一季度业绩回暖：受益于成本压力的减轻，公司一季度盈利能力显著提升，净利润环比大幅增长。
综上所述，尽管公司面临成本上涨和市场需求下滑的挑战，但通过新项目的推进和成本控制，特别是在一季度实现了业绩的显著改善，未来公司有望继续通过多元化布局和项目进展来稳定和提升其业绩表现。
