2022年报点评：新增订单超预期，下游客户渗透率快速提升

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公司2022年度及第四季度经营概览

2022年度经营亮点

• 收入与利润显著增长：公司全年实现营业收入17.06亿元，同比增长125%；归母净利润3.69亿元，同比增长438%；扣非后归母净利润1.78亿元，实现了从亏损到盈利的转变。
• 第四季度业绩强劲：Q4实现营业收入7.14亿元，同比增长86%，环比增长52%；归母净利润1.31亿元，同比增长1145%，环比增长1.3%；扣非后归母净利润0.66亿元，环比增长5.93%。

核心产品与市场进展

• PECVD设备：贡献了15.63亿元的收入，同比增长131%，在国内主流晶圆厂的扩产招标中市场份额持续提升。
• ALD设备：PE-ALD设备实现产业化应用，全年收入3259万元，同比增长14%；Thermal-ALD设备已完成开发并开始验证。
• SACVD设备：持续拓展应用领域，收入8948万元，同比增长118%，市场覆盖率和占有率提升。

订单与财务状况

• 新增订单：2022年新签订单金额43.62亿元（不含Demo订单），同比增长95%，为后续业绩增长奠定基础。
• 财务指标：截至22Q4末，合同负债14亿元，存货23亿元，显示充足的在手订单和良好的交付情况。

市场展望与设备需求

• 二线晶圆厂订单：持续增加，超市场预期，预示着国产设备厂商在新增订单方面表现强劲。
• 招标恢复预期：预计23Q2起，主力晶圆厂招标将恢复，利好设备公司新增订单趋势。

盈利能力分析

• 净利润与利润率：2022年归母净利润3.69亿元，同比增长438%，净利率21.35%，相比去年提高12.52个百分点。
• 成本控制与研发：毛利率增长，期间费用率降低17个百分点至37.16%，研发投入3.79亿元，同比增长31%。

投资建议

• 业绩预测与估值：预计2023-2025年营收分别为35.4亿、48.7亿、66.4亿元，归母净利润分别为6.3亿、9.9亿、13.6亿元。给予2023年100倍PE，目标价495元，评级上调至“强推”。

风险提示

• 贸易摩擦：中美贸易关系可能加剧。
• 供应链挑战：上游零部件供应短缺。
• 市场需求不确定性：下游客户扩产进度可能不达预期。