2022年报点评：业绩略超预期，新能源车电装业务快速放量

公司2022年度业绩概览

业绩亮点：

• 营业收入：2022年总营收达到17.7亿元，同比增长41%。
• 净利润表现：归母净利润录得2.19亿元，同比增长93%；扣非归母净利润为2.28亿元，同比增长123%。
• 季度增长：第四季度单季营收为5.0亿元，同比增长43%，归母净利润为0.75亿元，同比增长208%。

业务板块表现：

• 智能终端业务：收入达7.8亿元，同比增长47%。
• 汽车电子业务：收入为6.3亿元，同比增长59%。

财务状况：

• 毛利率提升：整体毛利率提升2.06个百分点至26.35%，主要因产品结构优化及产能释放带来的规模效应。
• 研发投入：2022年研发投入同比增长23%至6956万元，重点投向新能源汽车电装领域的零组件向模组的拓展。

业务增长点：

• 新能源汽车电装业务：持续高速增长，通过与松下等大客户合作，成功进入国内新能源汽车头部企业供应链。新项目定点及更多车型供应推动业务翻倍增长。
• 智能终端业务：海外产能释放，产品品类（如智能安防系列）实现量产，新客户（如北美电信、特艺等）拓展与原有客户销售提升共同驱动业绩增长。

未来发展展望

• 产品布局：顺应市场趋势，深化从零组件向模组的同步研发，增强业务长期增长潜力。
• 产能规划：越南和印尼新建产能逐步释放，支持业务扩展。

投资分析与风险提示

• 盈利预测调整：基于产能扩产顺利与订单充足的情况，对24年盈利预测进行调整，预计23-25年归母净利润分别为3.30亿、4.55亿、5.90亿元。
• 估值与评级：当前市值对应23-25年PE分别为21、16、12倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：包括下游需求不足、汇率波动、大宗商品价格波动等潜在风险。

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