公司跟踪报告：银轮股份：持续获得新订单，2022&23Q1业绩高增

发现报告（www.fxbaogao.com）是国内专业的研报大平台，以报告全、数量多著称。我们汇聚了海量的宏观、行业及公司研报，几乎市面上有的我们都有。这里聚集了海量的金融从业者和投资者，大家都在用。我们专注于为您提供最及时的数据服务，设计极简，操作便捷，让您在浩如烟海的报告中迅速找到所需，实现精准决策。

银轮股份在2022年实现了营业收入84.80亿元，同比增长8.5%，归母净利润3.8亿元，同比增长73.9%。在2023年第一季度，预计实现归母净利润1.2~1.3亿元，同比增长70%~85%。公司的盈利能力在2022年显著提升，毛利率为19.8%，净利率为5.3%，全年期间费用率为13.9%，同比降低1.6个百分点。第四季度的净利率达到了7.0%，较去年同期增长了6.3个百分点。

公司的增长主要得益于在乘用车热管理和工业民用领域的双重发力。2022年，热交换器业务实现了12.9%的增长，达到70.98亿元，占总营收的83.7%，乘用车行业收入则增长了60.5%至35.89亿元，占比为42.3%。此外，公司的资本开支从2021年的7.85亿元增加到2022年的11.2亿元，主要用于新能源乘用车市场的布局。

盈利预测方面，预计2023年至2025年公司的归母净利润分别为5.3亿元、7.3亿元、9.1亿元，年复合增长率分别为38.8%、38.0%、23.8%。对应的EPS分别为0.67元、0.93元、1.15元，市盈率为22、16、13倍。

主要风险包括宏观经济波动、原材料价格波动、市场竞争加剧和汇率风险。

公司的客户覆盖广泛，包括国内外优质客户，涉及乘用车、商用车、非道路、工业民用等多个领域。客户包括福特、通用、宝马、宁德时代、吉利、长城等知名企业和国际品牌。

资本开支方面，从2021年的7.85亿元增长至2022年的11.2亿元，显示出公司对新能源市场的积极布局。