23年有望逐季改善，重视AI技术落地

海康威视2022年营收增长2%，归母净利润下滑24%。1Q23营收同比下滑2%，毛利率处于45.2%的较高水平，毛利润同比增长1%。公司认为二季度国内增长情况较好，23年有望逐季向上，费用压力也将逐季缓解。EBG成为第一大境内业务，创新业务保持快速增长，研发打造优势，重视AI技术落地。我们预测公司23-25年每股收益分别为1.81、2.14、2.44元，根据可比公司23年30倍PE估值水平，对应目标价为54.30元，维持买入评级。风险提示包括宏观经济、海外业务、创新业务发展不及预期。