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23年毛利率逐季改善，24年盈利能力有望向上修复

2024-03-27 中泰证券 SoftGreen

歌尔股份发布2023年年报，全年实现营收985.7亿元，同比下降6.0%；归母净利润10.9亿元，同比下降37.8%。23Q4实现营收246.3亿元，同比下降19.9%，环比下降14.4%；归母净利润1.96亿元，同比扭亏，环比下降58.3%。公司毛利率逐季提升，从7%提升至11%，期间费用同比-5.1%，经营性现金流达81.5亿元。2024年VR有望复苏增长，带动整体盈利水平回升。大客户关系得到巩固，积极回购彰显长期发展信心。预计公司2024-26年归母净利润为23/33/43亿元，对应PE估值23.7/16.6/12.7倍，维持“买入”评级。

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23年毛利率逐季改善，24年盈利能力有望向上修复

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