社服零售行业周报：一季度板块逐步回暖，坚定后续复苏信心

一季度板块逐步回暖，坚定后续复苏信心 免税：今年以来，海南旅游热度持续升温，据海南省旅游和文化广电体育厅数据，今年一季度，海南省预计接待游客2685.59万人次/+20.2%， 实现旅游总收入531.22亿元/+25.4%；离岛免税亦重拾增长，据商务部数据，今年一季度，海南离岛免税销售额达169亿元/+18%。进入二季度，离岛免税利好持续催化，一是，自4月1日起，海南离岛旅客免税购物新增“担保即提”、“即购即提”的提货方式，使免税购物更加便利；二是王府井国际免税港于4月9日正式营业，一期项目已引进香化、黄金配饰等9大品类、近500个品牌，其中海南首进品牌20余家；三是消博会的举办叠加即将来临的“五一”小长假，预计将进一步促进离岛免税消费力的释放。 酒店：今年一季度，国内酒店行业强势复苏，春节后不论休闲还是商旅市场均保持V型回暖趋势。据各公司公告，今年1-2月份，锦江大陆境内酒店整体平均RevPAR分别恢复至2019年同期的88%/115%；首旅预计今年一季度实现归母净利润6000-8000万元，扣非归母净利润4000-5500万元，与上年同期相比扭亏为盈；华住预计今年一季度收入同比增长61%-65%，其中境内增长53%-57%。进入二季度，随着会展商务市场的陆续回暖以及“五一”旅游出行的集中释放，预计酒店市场需求仍将持续增长；据广州日报消息，广交会期间 ，多家接待酒店预定量已接近八九成，广州地区住宿价格基本与2019年广交会期间持平。 旅游景区：旅游市场迎来“开门红”，一季度多景区客流超疫前。据央视新闻、新民晚报、极目新闻等消息，今年一季度，长白山主景区共接待游客19.37万人次，较2019年同期增长14.41%；黄山风景区共接待游客84.5万人次，较2019年同期增长42.8%；宜昌三峡大坝旅游区共接待游客约45万人次，较2019年同期增长7.27%。据同程旅行发布的“五一”假期旅行消费预测数据，预计今年“五一”假期， 国内长线游和出境游需求出现井喷，“五一”出行的云南、海南、四川、新疆等长线游目的地订单量环比增长超过15倍，出境游订单环比增长近5倍。 投资建议 建议关注两条主线：1）有政策催化且业绩指引确定性较强的板块及个股，受益标的包括【米奥会展】、【科锐国际】、【王府井】、【同庆楼】等；2）估值较低，仍然具备较大修复空间，且中期具备较大成长性的个股，受益标的包括【潮宏 基】、【周大生】等，以及在消费场景进一步恢复驱动下，看好酒店、餐饮、免税板块的兑现高弹性，受益标的包括【锦江酒店】、【首旅酒店】、【华住酒店】、【中国中免】、【海底捞】、【九毛九】、【呷哺呷哺】、【海伦司】、【奈雪的茶】等。 风险提示 宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期， 疫情二次冲击。 1.行情回顾 本周消费者服务指数跑输大盘、商贸零售指数跑赢大盘，重点子板块中仅餐饮、景区呈上涨趋势。2023/4/10-2023/4/14，中信消费者服务指数涨幅-2.47%，中信商贸零售指数涨幅+0.23%，上证综指涨幅+0.32%，深证成指涨幅-1.40%，沪深300涨幅-0.76%，创业板指涨幅-0.77%，中小板指涨幅-1.73%，中证500涨幅-0.52%；重点子板块中，涨幅由高到低分别为餐饮（+4.73%）、景区（+1.48%）、珠宝首饰及钟表（-0.17%）、人力资源服务（-2.47%）、旅游零售（-3.87%）、服务综合（-7.22%）、酒店（-7.70%）。 个股方面，曲江文旅以周涨幅61.00%位居涨幅榜首位，西安旅游、西藏旅游、西域旅游、菜百股份以周涨幅20.73%、15.49%、12.70%、10.68%分列个股涨幅第二、 三、四、五位；本周跌幅榜前五位分别为创业黑马（-15.03%）、锦江酒店（-12.59%）、萃华珠宝（-8.12%）、君亭酒店（-7.48%）、深中华A（-5.41%）。 2.出行链疫后恢复跟踪 随着国内防疫政策完全放开、各地陆续度过感染高峰，居民出行意愿迅速回升，此前受到抑制的线下消费等有望逐步复苏。1）从市内客流来看，最近一周（4月7日至4月13日，下同），20大重点城市地铁客运量环比+5.0%，百城拥堵延时指数环比-1.7%；2）从城际客流来看，最近一周，全国航线执行航班量环比+5.7%，其中，海口美兰国际机场和三亚凤凰国际机场日均运送旅客人次环比分别+8.2%/+3.2%；3）从重点主题乐园客流来看，最近一周，北京环球影城日均客流预计2.0万人/-10.8%； 3.行业公司动态 3.1.行业资讯 【消费券】三亚发放今年第一期旅游消费券 三亚启动旅游消费券第一期发放活动。今年旅游消费券发放总金额达3500万元，分别于4月、9月两期进行发放。据了解，第一期消费券发放活动于13日上午10点正式启动，于4月13日至26日期间在线上发放，使用范围涵盖全国始发至三亚的航线机票及三亚本地酒店住宿产品，采取满减补贴优惠的形式，根据游客订单金额进行阶梯式满减。（来源：新消费日报） 【旅游】同程旅行：“五一”长线游需求井喷，云南海南四川新疆订单涨超15倍同程旅行发布“五一”假期旅行消费预测数据，预计2023年“五一”假期，国内长线游和出境游需求出现井喷，“五一”出行的云南、海南、四川、新疆等长线游目的地订单量环比增长超过15倍，出境游订单环比增长近5倍。此外，今年旅游出行产品预订周期明显延长。目前，国内亲子游、户外登山的主题游、深度游热度大幅上涨，其中亲子游搜索热度周环比上涨97%，山岳类景区搜索热度周环比涨幅达到193%。同程旅行数据显示，截至4月11日，“五一”假期最受用户关注的国内旅游目的地为北京、成都、重庆、广州、上海、西安、长沙、深圳、杭州、昆明。近一周内，出境游产品搜索热度环比上涨42%。曼谷、新加坡、中国澳门、普吉岛和巴厘岛是“五一”假期最热门的出境游目的地，其中，新加坡、马尔代夫和泰国“五一”假期旅游订单环比增长超过7倍。（来源：每日经济新闻） 旅游】去哪儿：热门城市五一酒店提前预订量较2019年增长4倍 去哪儿平台数据显示，截至4月12日，国内热门城市五一机票提前预订量已超过2019年同期，热门城市五一酒店提前预订量较2019年增长4倍。其中，以80、90后为主的打工人群体，五一机票预订量同比2022年增长5倍，为各年龄段增长最高。 出游热情也带动了价格增长，截至4月12日，去哪儿平台机票平均支付价格较2019年增长五成，酒店平均支付价格同比2019年增长三成。（来源：品橙旅游） 预制菜】叮咚买菜与盱眙县合作打造小龙虾预制菜供应链 4月11日，叮咚买菜宣布与盱眙县展开合作，在当地打造集小龙虾培育、研发、加工为一体的预制菜供应链，使盱眙龙虾只需24小时便能从虾田送到餐桌。据了解，位于盱眙县的叮咚买菜龙虾超级工厂总面积达15000平，每天能够加工活虾4斤。 （来源：北京商报） 预制菜】盒马预制菜部门首次亮相，预计全年销售额突破50亿元 在2023中国连锁餐饮峰会上，盒马预制菜部门总经理陈慧芳透露，公司今年新成立了预制菜部门，将围绕好吃、新鲜、新奇、新场景全面升级其预制菜商品。据悉，目前在盒马APP上也已上线了“预制菜”频道。公开信息显示，过去5年，盒马在全国建起了300条鲜食供应链。去年开始，盒马在武汉、成都、上海、等地自建的央厨也相继投产。陈慧芳还在会上透露，预计今年预制菜销售额能突破50亿。（来源：财经网） 会展】第133届广交会规模创纪录 第133届广交会将于4月15日至5月5日分3期开展，同时全年常态化运营线上平台。约3.5万家进出口企业参加本届广交会线下展，展览面积和参展企业均实现大幅增加。广交会新闻发言人、中国对外贸易中心副主任徐兵介绍，本届广交会是历史上规模最大的一届，展览面积和参展企业数量均创历史新高；展览总面积从118万平方米增至150万平方米，展位数量从6万个增至近7万个，线下展企业从25000家增至34933家，新参展企业超过9000家，线上展企业达到39281家。与此同时，本届广交会进一步扩大进口展规模，首次在3个展期均设进口展，达到3万平方米，较疫情前增长50%；来自40个国家和地区的508家企业在12个专业展区参展，其中“一带一路”沿线国家和地区的参展企业占73%。（来源：人民日报） 3.2.行业投融资情况 本周行业重点投融资事件：1）餐饮：汉堡快餐连锁加盟品牌“麦喜堡”获得数千万元A轮融资，品牌主要经营手作汉堡、饮品系列等；中式面连锁品牌“碗丰亭板面”完成种子轮融资，其成立于2022年底，以安徽地方特色的太和牛肉板面切入上海面馆市场；2）本地生活：剧本杀线下组局社交平台“谜圈”完成1000万元天使轮融资，其专注剧本杀、密室逃脱等潮玩领域，聚集了圈内80%以上的玩家，帮店家和玩家快速拼车、高效组局；校园社区平台“有料同学”获得数千万元融资，其为高校学生提供本校互助问答、校园资讯、轻松有趣的校园活动，以及全方位的校园服务； 共享KTV智娱平台“麦刻物联”完成3000万元A轮融资。 3.3.重点公司公告 【锦江酒店】4月11日发布2022年年报 2022年，公司实现营收110.08亿元/-3.44%，归母净利润1.13亿元/+18.67%，扣非归母净亏损2.04亿元，亏损幅度同比扩大；单Q4来看，公司实现营收29.13亿元/-4.49%，归母净利润0.72亿元，扣非归母净亏损0.85亿元。 【首旅酒店】4月14日发布2023年第一季度业绩预告 公司预计2023Q1实现归母净利润6000-8000万元，扣非归母净利润4000-5500万元，与上年同期相比扭亏为盈。 【王府井】4月14日发布2022年年度报告 2022年，公司实现营收108亿元/-15.32%，剔除门店变动因素，同店同比下降18.98%；归母净利润1.95亿元/-85.45%，主要系受闭店导致营收大幅下降、特殊期间为租户和供应商减免租金和保底及相关费用3.92亿元、非经常性损益以及计提减值准备共同影响。 4.宏观数据 消费市场恢复向好，1-2月社零总额同比+3.5%。据国家统计局数据，2023年1-2月份，在疫情影响逐步消退、促消费政策发力等因素作用下，社零总额同比+3.5%，增速较2022年12月回升3.7个百分点；除汽车外社零总额同比+5.0%，增速较12月回升7.6个百分点。分地区来看，乡村市场销售恢复好于城镇，1-2月份，城镇消费品零售额同比+3.4%，增速较12月回升5.2个百分点；乡村消费品零售额同比+4.5%，增速较12月回升5.8个百分点。 分类型来看，餐饮消费大幅回升，商品零售增势良好，1-2月份，餐饮收入同比+9.2%，增速较12月回升23.3个百分点；商品零售额同比+2.9%，增速较12月回升3.0个百分点，其中限额以上服装鞋帽针织品类、化妆品类、金银珠宝品类零售额同比分别+5.4%/+3.8%/+5.9%，增速转正。分渠道来看，线上增速高于社零总额增速，网络零售占比同比提升，1-2月份，实物商品网上零售额同比+5.3%，占社零总额的比重为22.7%，同比提高0.7个百分点；据我们估算，1-2月，实物商品线下零售额同比+1.6%，增速较12月回升7.7个百分点。 5.投资建议 多重利好叠加，商旅出行有望加速恢复，积极布局Q2新一轮消费复苏行情。1）会展业加速重启，一波知名展会即将举办，如作为超大规模国际经贸盛会的广交会将于4月15日-5月5日举办，并全面恢复线下展。2）五一假期出行需求旺盛，据携程数据显示，截至3月20日，预订今年五一假期国内整体旅游订单量比2022年同期增长390%，国内机票预订量比2022年同期增长292%，跟团游出行预订量比2022年同期增长21倍。3）一方面，入境政策优化，国家移民管理局调整签证及入境政策，自3月15日起，对来华外国人持2020年3月28日前签发且仍在有效期内签证的，准予入境；恢复海南入境免签、上海邮轮免签、港澳地区外国人组团入境广东免签、东盟旅游团入境广西桂林免