聚烯烃日报：弱预期弱现实，聚烯烃回归基本面

低库存强基差，聚烯烃低位震荡请仔细阅读本报告最后一页的免责声明策略摘要外盘原油维持高位震荡，使得聚烯烃获得成本支撑。然而聚烯烃价格的主驱动力还是要回归到基本面供需分析上，无法否认的是聚烯烃基本面依然偏弱，下游需求以刚需采购为主。接下来需要关心的是原油主产国会否有进一步的缩减产量的动作，推动聚烯烃反弹。但从已有数据分析，目前聚烯烃特别是塑料价格上方的进口窗口压力仍大，反弹空间有限，仍然建议逢高做空套保。核心观点■市场分析库存方面，石化库存80.5万吨，较上一工作日-2.5万吨。石化总体库存稍有减少。基差方面，LL华东基差在+50元/吨，PP华东基差在-30元/吨，基差稳定。生产利润及国内开工方面，LL油头法生产利润略有盈利，油制PP生产利润亏损有所增加，PDH制PP利润维持高位震荡。非标价差及非标生产比例方面，HD注塑-LL价差近期有重新转正的可能，LL开工率转升，HD持续上升，近期PE开工率偏高。PP低融共聚-PP拉丝价差变化不大。进出口方面，PP进口窗口关闭，PE进口窗口也重新打开，使得PE反弹空间有限。■策略（1）单边：聚烯烃特别是塑料价格上方的进口窗口压力仍大，反弹空间有限，建议逢高做空套保。（2）跨期：无。■风险原油价格波动，下游需求恢复情况，进口窗口的变化。期货研究报告|聚烯烃日报2023-04-14弱预期弱现实，聚烯烃回归基本面研究院化工组研究员梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 聚烯烃日报丨2023/04/14请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/13目录策略摘要..............................................................................................................................................................................................1聚烯烃日度表格..................................................................................................................................................................................4聚烯烃基差结构..................................................................................................................................................................................6聚烯烃生产利润及开工率..................................................................................................................................................................7聚烯烃非标价差及开工占比..............................................................................................................................................................8聚烯烃进出口利润............................................................................................................................................................................10聚烯烃下游开工及下游利润............................................................................................................................................................11聚烯烃库存........................................................................................................................................................................................12图表表1:PE产业链日度表格丨单位：元/吨............................................................................................................................................4表2:PP产业链日度表格丨单位：元/吨............................................................................................................................................5图1:LL主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨............................................................................................................................6图2:PP主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨............................................................................................................................6图3:LL生产利润（原油制）|单位：元/吨..................................................................................................................................7图4:PE开工率|单位：%..................................................................................................................................................................7图5:PP生产利润（原油制）|单位：元/吨..................................................................................................................................7图6:PP生产利润（PDH制）|单位：元/吨...................................................................................................................................7图7:PP开工率|单位：%..................................................................................................................................................................7图8:HD注塑-LL（华东）|单位：元/吨........................................................................................................................................8图9:LD-LL价差（华东）|单位：元/吨..........................................................................................................................................8图10:LL开工占比|单位：%..............................................................................................................................................................8图11:HD开工占比|单位：%..............................................................................................................................................................8图12:LD开工占比|单位：%..............................................................................................................................................................8图13:PP低融共聚-拉丝（华东）|单位：元/吨............................................................................................................................8图14:拉丝开工占比|单位：%...........................................................................................................................................................9图15:均聚注塑开工占比|单位：%.................................................................................................................................................9图16:共聚注塑开工占比|单位：%..