聚烯烃日报：强预期弱现实，聚烯烃弱势整理

市场要闻与重要数据

• 价格与基差：L主力合约收盘7209元/吨（-17），PP主力合约收盘6939元/吨（-9）。LL华北现货7160元/吨（-20），LL华东现货7190元/吨（+0），PP华东现货6800元/吨（+0）。LL华北基差-49元/吨（-3），LL华东基差-19元/吨（+17），PP华东基差-139元/吨（+9）。
• 上游供应：PE开工率78.0%（-2.5%），PP开工率76.8%（-3.1%）。
• 生产利润：PE油制生产利润260.4元/吨（-84.0），PP油制生产利润-369.6元/吨（-84.0），PDH制PP生产利润-335.4元/吨（-28.2）。
• 进出口：LL进口利润-79.1元/吨（+128.6），PP进口利润-512.0元/吨（+0.0），PP出口利润27.4美元/吨（-10.0）。
• 下游需求：PE下游农膜开工率24.1%（+3.9%），PE下游包装膜开工率51.3%（+0.8%），PP下游塑编开工率43.1%（+0.4%），PP下游BOPP膜开工率61.6%（+0.1%）。

市场分析

聚烯烃市场呈现“强预期弱现实”基本面格局，维持弱势整理。PE多套装置检修导致开工率小幅下降，供应压力缓解；PP新增产能释放。下游需求处于“金九银十”淡旺季过渡期，农膜、包装膜开工率小幅上涨，塑编、BOPP开工率持平。上游库存小幅上涨，中游库存走低，下游刚需采购增加。9月中下旬需求旺季预期下，供需边际或好转。原油弱势，PDH制PP利润亏损，装置检修量增加。

策略

• 单边：中性。
• 跨期：01-05反套。
• 跨品种：L-P做多。

风险

宏观经济政策，原油价格波动，新增产能投产进度。

图表目录

• 聚烯烃基差结构
• 生产利润与开工率
• 聚烯烃非标价差
• 聚烯烃进出口利润
• 聚烯烃下游开工与下游利润
• 聚烯烃库存