斯达半导2022年年报点评显示，公司在新能源领域实现了强劲增长，业绩显著提升。全年营业收入达到27.05亿元，同比增长58.53%，其中新能源、工业控制和电源、变频、白色家电及其他行业分别实现14.56亿、11.06亿、1.20亿元，分别增长154.81%、3.93%、99.19%，新能源行业成为公司增长的主要驱动力。归母净利润8.18亿元，同比增长105.24%，扣非归母净利润7.62亿元，同比增长101.64%。
毛利率和净利率均有显著改善，2022年公司毛利率为40.30%，同比增长3.57个百分点，净利率为30.34%，同比增长6.94个百分点。IGBT模块和其他产品的毛利率分别为39.65%、43.67%，分别同比增长2.51个百分点、16.49个百分点，这得益于新能源领域大功率模块销售比例的增加。期间费用率为0.02%，同比下降4.28个百分点，其中财务费用率、管理费用率和销售费用率分别下降3.61、0.38、0.29个百分点，研发费用率为6.98%，同比增长0.52个百分点，全年研发投入1.89亿元，同比增长71.45%。
在新能源领域，斯达半导持续发力。预计新能源汽车销量将继续保持快速增长，2030年新能源汽车渗透率有望超过50%。公司产品广泛应用于新能源汽车的主电机控制器、车用空调、充电桩、电子助力转向等，同时在光储领域，使用自主芯片的IGBT为户用型、工商业、地面电站和储能系统提供解决方案，已成为全球光伏和储能行业的供应商。
在IGBT新品方面，公司已成功推出第七代微沟槽技术的新一代车规级650V/750V IGBT芯片，并开始大批量供货。此外，公司还通过客户验证了新一代车规级1200V IGBT芯片产品，预计2023年开始大批量供货。公司还基于第七代微沟槽技术开发了针对光伏应用的新一代IGBT芯片，计划于2023年开始批量供货。基于第七代微沟槽技术的新一代1200V IGBT芯片也已进入最后阶段。
公司通过非公开发行募集资金用于高压特色工艺功率芯片研发及产业化、SiC芯片研发及产业化、功率半导体模块生产线自动化改造等多个项目，预计将在2024年11月达到预定可使用状态，项目达产后将新增生产能力，进一步增强公司增长动能。
对于2023-2025年的盈利预测，预计营业收入分别为41.24亿、57.85亿、73.13亿，归母净利润分别为11.33亿、15.58亿、20.30亿，对应EPS分别为6.63、9.12、11.88元，对应PE分别为43、31、24倍，维持“增持”评级。
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