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公司发布的三季度经营数据显示，其业绩超出市场预期。2022年度，公司实现了63.85亿元的营业收入，同比增长37.82%，归母净利润达到8.17亿元，同比增长41.88%，净利率为12.8%，较去年提升了0.4个百分点。在四季度，公司单季度实现营业收入24.23亿元，同比增长49.51%，归母净利润为3.22亿元，同比增长52.05%，单季度净利率为13.3%，较上一年度增加了0.2个百分点。
公司持续深化大单品战略，并通过自我革新延长了产品的生命周期。在这一战略下，公司对产品进行了深度优化与创新，如在红宝石、双抗、源力三大系列的基础上不断推陈出新，包括推出升级版红宝石面膜2.0、云朵防晒、红宝石水乳2.0、双抗精华3.0等产品，实现了产品在成分、配方、包装等多维度的升级，强调“氧糖双抗”的新理念，成功实现了经典单品的重磅升级。
公司还积极布局多品牌战略，以应对市场的多元化需求。自2022年以来，子公司如彩棠、悦芙媞、Off&Relax等品牌实现了快速增长，2023年更是保持了高质量的新品推出节奏。Off&Relax推出头皮轻盈凝露，彩棠则登陆李佳琦直播间推出争青流玉系列，这些举措不仅完善了专业彩妆产品线，还加强了公司在高端头皮洗护领域的布局。公司电商销售额在1-3月实现了50%的增长，其中珀莱雅增长33%，彩棠增长185%，抖音渠道也保持了强劲的增长势头。
基于公司的业绩表现、多品牌战略的推进以及多渠道的领先优势，预计公司2022-2024年的归母净利润分别为8.2亿、10.3亿、13.0亿，对应年复合增长率分别为41.9%、26.6%、26.0%。考虑到公司组织、管理效能的持续释放，以及从单一品牌向平台化美妆集团的转型潜力，维持对公司“买入”评级。然而，需注意化妆品行业的景气度下降、市场竞争加剧、子品牌孵化及新产品的推广风险。
