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至纯科技公司动态点评
营收与盈利增长
至纯科技在2022年的营业收入达到30.50亿元，同比增长46.32%，主要得益于多元化的产品结构和新增订单的充沛。扣除非经常性损益后的净利润增长至2.85亿元，同比增长76.03%，显示了公司核心业务的强劲增长。随着2023年新增订单预测在52-57亿元区间，尤其是制程设备订单预计在20-25亿元，公司的营收规模有望持续扩大。
成本与费用控制
2022年，至纯科技的毛利率为35.36%，略有下降，但通过有效的费用管控，销售、管理、研发和财务费用率分别实现了不同程度的改善，显示出公司在成本控制方面的成效。
新业务发展
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系统集成与清洗设备：系统集成业务稳定增长，至纯科技成为国内领先的高纯工艺系统供应商，有效替代了进口设备。清洗设备方面，尽管2022年下半年受到美国限制的影响，新增订单略低于预期，但湿法清洗设备已能满足28nm工艺需求，并有近20台高阶设备的订单，尤其是在14nm及以下制程的湿法清洗设备方面取得了重大突破。
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炉管与涂胶显影设备：至纯科技正在积极开发炉管和涂胶显影设备，其中8英寸炉管设备已有多台订单，12英寸设备即将进入客户验证阶段。8英寸涂胶显影设备已交付客户验证，12英寸设备则处于专利检索和技术评估阶段。启东半导体装备产业化基地二期项目的投产，将有助于扩大产能，增强产品线并提升技术优势。
估值与评级
- 长城证券维持至纯科技“增持”的评级，基于其在半导体清洗设备和高纯工艺系统的领先地位，以及新业务的拓展潜力。预计2023-2025年的归母净利润分别为4.91亿、6.17亿、7.72亿元，对应的EPS为1.53、1.92、2.40元，PE分别为29、23、18倍。该评级考虑了公司持续受益于国产替代趋势和新业务增长的前景。
风险提示
- 半导体市场需求的不确定性可能导致业绩低于预期。
- 扩产计划执行的风险。
- 新品研发进度未达预期。
- 行业竞争加剧带来的压力。
结论
至纯科技通过多元化的产品策略、高效的新订单获取以及成本控制，展现出强劲的增长动力。特别是在系统集成、清洗设备、炉管与涂胶显影设备领域的布局，凸显了公司在半导体设备市场的竞争优势。同时，公司通过内部研发与外部合作，不断拓展新的业务领域，增强了其在高端设备市场上的技术壁垒。基于这一系列积极因素，至纯科技被维持为“增持”评级，未来业绩增长可期。
