新奥能源2023年更新报告
财务概览：
- 收入：2022年收入为931.1亿元人民币，同比增长30.0%，预计2023年将进一步增长至1219亿元，2024年和2025年分别增长至1348亿和1495亿元。
- 净利润：2022年净利润为77.55亿元，同比增长11.3%，预计2023年、2024年和2025年的净利润分别达到78亿、90亿和99亿元。
经营业绩亮点：
- 零售气量：2022年天然气零售量增长2.66%，住宅用户增长9.5%，工商业用户增长2.4%，但工商业增速放缓。
- 泛能业务：收入增长40.3%，累计运营项目增加至210个，全年售出222.4亿千瓦时能源，预计未来三年将继续增长。
- 智家业务：收入增长33%，实现单户平均创值收入增长19.2%，智家业务战略升级为公司主要利润贡献点。
成本与费用：
- 成本：受天然气采购成本上升和顺价机制延迟影响，毛差减少0.03元至0.48元/方。
- 费用：销售及行政费用管理效率提高，费用率下降，体现经营韧性。
投资展望：
- 估值：调整目标价至136港元，对应2023年约17倍市盈率。
- 评级：维持买入评级，看好公司未来在疫情消散、国际LNG价格稳定后的表现。
主要财务指标：
- 市盈率：12.8倍至16.9倍，预期调整后可达17倍。
- 派息：2022年末期派息为2.05元/股，全年派息比例50%。
- 股票代码：2688
- 市盈率：12.8倍至16.9倍
- 目标价：136港元
结论：
新奥能源在面对2022年挑战时展现出稳健的经营能力和财务韧性，特别是零售气量、泛能业务和智家业务的增长。公司预计随着不利因素缓解，毛差将企稳回升，且其在LNG资源调配和国际贸易方面的优势为未来发展奠定坚实基础。因此，维持买入评级和较高目标价，推荐长期投资者关注。
