时代电气（3898）更新报告概述了公司的最新业绩与未来展望。以下是报告的主要内容：
2022年业绩回顾
- 总收入：180亿人民币元，同比增长19.3%。
- 轨道交通装备业务：收入126.6亿人民币元，同比增长3.3%。
- 新兴装备业务：收入51.5亿人民币元，同比增长100%。
- 净利润：25.56亿人民币元，同比增长26.7%。
新兴装备业务亮点
- 功率半导体：收入18.4亿人民币元，同比增长71.8%。
- 新能源汽车电驱：收入10.9亿人民币元，同比增长134%。
- 工业变流：收入13.7亿人民币元，同比增长160%。
- 传感器：收入4.1亿人民币元，同比增长77.7%。
轨道交通业务展望
- 随着中国国家铁路集团有限公司数据显示的客运和货运持续恢复，预计轨道交通业务有望触底回升。
- 公司继续在铁路领域保持竞争力，开拓如传感器、半导体、信号、汽车电子、工业变流等新领域。
- 功率半导体二期晶片生产线接近设计产能，良品率提升至80%以上。
- IGBT模块在轨道交通和电网市场的份额全国领先，已突破第七代超精细沟槽STMOS技术。
- 新能源车用碳化硅模块处于验证阶段。
- 新能源乘用车电驱动系统排名行业第六位，成功研发250KW高压水冷SiC汽车电机。
- 新建19条传感器生产线，传感器在轨道、新能源车、风光领域占据领先地位。
投资评级与目标价
- 维持买入评级。
- 预计2023-2025年的收入分别为198亿、219亿和246亿人民币元，增速分别为9.8%、10.7%和12.1%。
- 预计同期净利润分别为28.4亿、30.3亿和33.5亿人民币元，增速分别为11.2%、6.7%和10.6%。
- 给予2023年20倍的市盈率估值，目标价为45.6港元，较现价有30.5%的上升空间。
公司财务概览
- 股价：34.95港元。
- 目标价：45.6港元（+30.5%）。
- 总市值：494.97亿港元。
- 发行股本：14.16亿股。
- 52周股价高低：23.375港元至45港元。
- 每股市值：24.38元人民币。
- 主要股东：中车株洲电力机车研究所持股41.63%。
财务报表概览
- 收入从2021年的15,121百万人民币元增长至2022年的18,033.8百万人民币元，增长率19.3%。
- 净利润从2021年的2018百万人民币元增长至2022年的2555.8百万人民币元，增长率26.7%。
- 市盈率为17.1倍，预计未来市盈率将下降至13倍左右。
- 每股收益从1.63元人民币增长至1.80元人民币。
- 预计2023-2025年的净利润分别增长至28.4亿、30.3亿和33.5亿人民币元，复合年增长率约11.2%。
结论
时代电气作为一家在轨道交通装备和新兴装备领域的领导者，正通过其持续的创新和技术发展，推动业绩增长。尤其是在功率半导体、新能源汽车电驱、工业变流和传感器等领域，公司展现出了强劲的增长动力。预计未来几年，随着轨道交通业务的复苏以及新兴装备业务的持续扩张，公司有望实现稳健的盈利增长。投资者应关注其在技术创新、市场拓展和成本控制方面的表现，以评估其长期投资价值。
