2023年3月CPI和PPI数据点评：二季度综合通胀指数大概率进入负增长

发现报告（www.fxbaogao.com）是大众认可度极高的专业研报平台，平台最大特点就是研报品类全、存量报告数量多到充足够用。多年来积累海量注册及活跃用户，聚焦宏观研究、行业剖析、公司调研、财务报表四大核心板块，极简操作界面搭配稳定系统，高效满足用户查阅刚需

此研究报告分析了2023年3月中国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)的数据，以及对未来几个月的预测。

CPI分析

• 鲜菜和油价影响CPI：鲜菜价格随季节性因素下降，导致食品价格小幅回落，影响CPI同比涨幅。油价拖累了非食品价格，但由于服务需求有所恢复，核心CPI（剔除食品和能源价格后的CPI）小幅回升。
• 预计4月CPI增长：预计4月CPI同比增长0.3%，主要考虑食品价格环比基本持平、猪肉价格稳定及非食品价格缓慢回升，同时CPI翘尾因素较3月下降0.4个百分点。

PPI分析

• 翘尾因素是主要因素：PPI同比大幅下降至-2.5%，主要是由于翘尾因素的减少，以及国内经济恢复与海外经济衰退预期共同作用。PPI环比持平。
• 行业表现：基础设施相关行业和部分下游行业价格上涨，显示内需有所恢复，而进口依赖型行业价格环比下滑，暗示输入性通胀压力减轻。
• 4月PPI预测：预计4月PPI增长-3.3%，主要考虑翘尾因素的减少、国内需求对价格的支撑、全球衰退预期对大宗商品价格的影响以及上半年原油价格的拖累。

综合通胀指数预测

• 二季度综合通胀指数：预计二季度综合通胀指数大概率进入负增长，原因是CPI和PPI的共同作用，虽然一季度总体仍为正值，但二季度预计会出现负增长。

结论

报告强调了鲜菜价格的季节性影响、油价对非食品价格的拖累、服务需求的恢复以及国内需求对PPI的支撑作用。对于未来，预计CPI和PPI的负剪刀差将持续扩大，对工业企业利润形成压力。同时，报告对4月份CPI和PPI的增长预测提供了依据，并讨论了综合通胀指数的季度趋势。