2022年年度业绩公告点评：疫情扰动利润端承压，门店降本增效助力扩张

奈雪的茶在2022年的年度业绩公告中披露了其财务和运营状况。尽管面临新冠疫情带来的挑战，公司在这一年间实现了总收入42.92亿元人民币，较去年略有下降0.1%。其中，核心品牌奈雪的茶的收入占比高达92.5%，但经营利润率减少了2.7个百分点至11.8%，主要原因是疫情对线下客流的影响以及新店的爬坡期。台盖品牌的收入占比为1.9%，经营利润率降至-14.5%，而其他业务的收入则增长了172.9%，达到2.4亿元人民币。

在收入来源方面，奈雪的茶的外卖订单收入增长了22.6%，达到18.4亿元人民币，而门店和自提订单收入则分别减少了33.7%和3.5%，分别为7.6亿元和13.7亿元人民币。这反映出疫情对消费者堂食和自提服务的影响。

截至2022年底，奈雪的茶拥有超过5660万注册会员，月活跃用户达到320万人，月度复购率达到了26.30%。公司通过与多个品牌如海底捞、52TOYS和B.DUCK的合作，推出了一系列联名产品，成功提升了品牌热度，相关微信推广链接的线上阅读量均超过了10万次。

在门店扩张方面，奈雪的茶在2022年逆势增加了178家门店，总数达到896家。其中，一线城市门店增加了64家，新一线城市和二线城市分别增加了49家和41家。同时，第二类茶饮店也新增了73家，总数达到172家，进一步深化了在小商圈、写字楼和社区的布局。

对于未来，分析师预计奈雪的茶将在2023年实现经营利润扭亏为盈，并保持门店的稳步扩张。他们认为，随着疫情扰动减少，线下门店客流将逐渐恢复，同时通过高频率的产品创新、品牌联动与营销活动，以及通过价格策略吸引不同层次的消费者，公司的品牌势能将持续提升。此外，通过优化单店模型，包括缩小门店面积、降低人力成本和利用中央厨房供能，奈雪的茶的盈利能力将进一步增强。

分析师给出的预测显示，奈雪的茶2023-2025年的归母净利润分别为2.96亿元、5.14亿元和8.34亿元人民币，对应市盈率为42倍、24倍和15倍，因此上调了对奈雪的茶的评级至“推荐”。然而，分析师也警告了疫情反复、扩店速度不及预期以及行业竞争加剧的风险。

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