产能建设稳步推进，锰铁锂与补锂剂有望放量

德方纳米是一家专注于磷酸铁锂正极材料生产的公司，其2022年的业绩表现出色，实现了23.80亿元的归母净利润，同比增长188.36%，扣非后归母净利润为23.19亿元，同比增长191.7%。公司预计2022年全年销量约为17.2万吨，同比增长超过70%，吨净利约1.4万元/吨，同比增长55%。

公司产能建设稳步推进，曲靖生产项目持续加码，预计到2025年底，磷酸铁锂产能将达到34.5万吨/年。此外，公司还积极布局磷酸锰铁锂和补锂剂领域，通过自主研发的技术提高了材料的结构稳定性、热稳定性和循环性能，有望推动产业化进程，并计划在2023年投产11万吨新型磷酸盐系正极材料以及5000吨补锂剂。

财务预测显示，公司2023-2025年的营收预计分别为308、332、373亿元，归母净利润分别为24.7、32.6、41.8亿元，分别同比增长4%、32%、28%。考虑到当前的市盈率和市净率，维持“买入”评级。

然而，公司面临的风险包括新能源车需求不及预期、锂电池技术迭代变化、原材料价格波动和环保及安全生产等问题。

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