22年顺利收官，23年经营向好

安琪酵母发布22年年报，实现营业总收入128.43亿元，同比增长20.31%；归母净利润13.21亿元，同比增长0.97%。公司22年收到计入损益的政府补助2.36亿元，其中单Q4为1.51亿元。全年看，公司酵母及深加工产品90.2亿元，同比增长12.98%，预计与公司自21年末开始的提价、阶段性小包装热销有关。单Q4主业产品改善明显，毛利率环比提升。公司预算23年营业收入143.9亿，同比增长12.04%，归母净利润14.56亿，同比增长10.21%。考虑到公司贸易糖及奶制品业务剥离，调整公司23-25年EPS预测1.73/2.14/2.59 元，使用历史估值法给予23年31倍PE估值，对应目标价53.63元，维持“买入评级”。