2022年年报点评：聚醚胺盈利水平改善，全年业绩创历史新高

公司年度与季度业绩回顾及展望

年度业绩亮点：

• 总营收：2022年，公司实现总营收7.13亿元人民币，与上一年相比，下降了18.99%。
• 净利润表现：尽管营收有所下降，但归母净利润实现了19.66%的增长，达到1.20亿元人民币。
• 成本控制：原材料成本的下降显著提高了产品的毛利率，特别是脂肪胺和光学材料的毛利率分别提高了7.20百分点和5.79百分点。

季度业绩挑战：

• 第四季度：单季度业绩出现下滑，归母净利润同比下降50.21%，环比下降46.44%，主要受聚醚胺价格大幅下滑影响。

业务战略与市场布局：

• 市场拓展：通过加强与下游优质客户合作和开拓海外市场，尤其是页岩油开采需求旺盛的地区，以及持续向北美、欧洲等地出口小规格聚醚胺，提升出口比例至总销售量的41%。
• 新项目启动：计划通过定增募集4.41亿元人民币，用于建设年产2万吨聚醚胺项目及年产1万吨光学材料项目，旨在增强产品线、提高生产效率并打破进口依赖。

投资建议与风险考量：

• 投资建议：预计2023-2025年的每股收益分别为1.42元、1.90元及2.74元，维持“推荐”评级，认为公司潜江项目的开工建设将巩固其聚醚胺龙头地位，并推动COC/COP产业化的进展。
• 风险提示：原材料价格波动、海外市场需求不确定性以及项目建设进度可能成为潜在风险因素。

综上所述，尽管面临季度业绩的挑战，公司通过优化成本结构、加强市场布局以及规划新项目，展现出应对策略和长远发展的潜力。

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