有色金属行业周报：欧美银行风险逐渐缓解，有色板块表现分化

本周行情： 本周有色板块走势居中。板块指数下跌0.9%，细分行业涨跌幅由高到低分别为：工业金属（+0.2%）、金属新材料（-0.6%）、小金属（-0.6%）、贵金属（-1.2%）、能源金属（-2.6%）。个股方面，西部矿业（+12%）、国城矿业（+9%）、金博股份（+8%）、图南股份（+8%）、合金投资（+7%）涨幅靠前；融捷股份（-14%）、宝钛股份（-14%）、赤峰黄金（-11%）、博迁新材（-10%）、钢研高纳（-9%）跌幅靠前。 贵金属： 美国通胀继续缓解，官员强调继续加息，贵金属震荡偏强。美国2月PCE环比和同比继续回落，欧元区3月通胀下行幅度超预期，部分缓解欧洲央行继续大幅加息的压力。贵金属价格高位震荡，呈现金弱银强的特征。 工业金属： 铜—宏观压力减弱，基本面给予部分支撑。中国央行全面降准正式实施，对实体经济给予支撑。供给端，秘鲁铜矿预计今年将增产，全球供应或将维持宽松。需求端，下游开工率持续提高，进入传统消费旺季，铜需求边际转好。铝—去库脚步放缓，铝价或维持区间震荡。供给端，西南地区电解铝产能逐步恢复，但节奏较慢，且成本维持高位。需求端，复产正在进行，下游铝材开工率有所同暖，但同比仍有下滑，去库脚步放缓。 能源金属： 锂—终端需求未见起色，锂价或将继续承压。锂电产业链订单量未有恢复，下游加工企业多处于去库存阶段，观望情绪浓厚。受新能源汽车增速下降、锂盐产能释放等因素影响，锂价或将继续承压。镍—预计短期内维持震荡偏弱运行。相关企业产能仍处于扩张阶段，供给端整体处于宽松预期，低库存给予镍价部分支撑，但下游需求不及预期，短期内镍价上涨动力较弱。 稀土磁材： 重稀土板块出现反弹。稀土板块总体需求不佳，下游磁材仍处于竞价让利状态，叠加供给面宽松，整体表现较为悲观。重稀土板块周中开始有所回升，但市场表现混乱，具体走势有待进一步跟踪。 小金属： 钼价超跌，市场活跃度回升。钼价2月中旬自高位回落，主因需求放缓，库存量持续承压，采购方普遍压价，供应商难以稳价。目前钢企采购量有所增加，后续钢需求有望回暖，钼需求值得期待。 风险提示：经济复苏不及预期、地缘政治风险、下游需求不及预期。 1有色行情回顾 1.1本周有色板块走势 本周有色板块收于4865.4点，周跌0.9%，所有板块中走势居中。 图表1：本周有色板块下跌0.9% 二级板块仅工业金属上涨。工业金属上涨0.2%，金属新材料、小金属、贵金属、能源金属分别下跌0.6%、0.6%、1.2%、2.6%。 三级板块大多下跌。铜、其他金属新材料涨幅分别为2.4%、1.5%，铅锌、黄金、磁性材料、铝、锂分别下跌1%、1.2%、1.4%、2.1%、2.6%。 图表2：二级板块涨跌幅 图表3：三级板块涨跌幅 1.2个股涨跌幅 涨幅前五名：西部矿业（+12%）、国城矿业（+9%）、金博股份（+8%）、图南股份（+8%）、合金投资（+7%）。 跌幅前五名：融捷股份（-14%）、宝钛股份（-14%）、赤峰黄金（-11%）、博迁新材（-10%）、钢研高纳（-9%）。 图表4：本周西部矿业领涨 图表5：本周融捷股份领跌 2贵金属 2.1贵金属价格行情 图表6：本周黄金小幅下跌 2.2多位美联储官员强调继续加息控制通胀 纽约联储主席威廉姆斯表示，通胀已经有所缓解，但仍远高于2%的目标。波士顿联储主席柯林斯表示，通胀仍然过高，美联储还有更多工作要做，才能将通胀率降至2％的目标。明尼亚波利斯联储总裁卡什卡利表示，在推动通胀回落到2%的目标水平方面，美联储还有更多工作要做。里士满联储主席巴尔金也表示，如果通胀持续下去，可以通过进一步加息来应对。 据芝加哥商品交易所联邦基金利率期货数据显示，市场预期美联储5月维持利率不变的概率为43.6%，加息25个基点至5-5.25%区间的概率为56.4%。 2.3美国通胀继续缓解欧元区通胀回落幅度超预期 3月31日，美国商务部公布的数据显示，2月PCE同比5%，预期5.1%，前值5.4%；环比0.3%，预期0.4%，前值0.6%。核心PCE同比4.6%，预期4.7%，前值4.7%；环比0.3%，预期0.4%，前值0.6%。 欧元区3月CPI同比6.9%，前值8.5%；德国3月CPI同比7.4%，预期8.7%； 法国3月CPI同比5.6%，前值6.3%。欧元区通胀压力回落，缓解了继续大幅加息的担忧，欧元下跌，提振美元，从而抑制金价。 图表7：美国2月通胀继续缓和 图表8：欧元区通胀下行幅度超预期 2.4贵金属相关数据更新 图表9：美国国债收益率 图表10：美元实际利率与金价走势 图表11：美元指数 图表12：美国新增非农就业人数 图表13：美国CPI表现 图表14：欧元区CPI表现 图表15：美国PMI走势 图表16：欧元区PMI走势 3工业金属 3.1工业金属价格行情及库存情况 图表17：工业金属价格变动 图表18：交易所工业金属库存变动 3.2铜相关数据更新 图表19：铜精矿加工费 图表20：铜精矿港口库存 图表21：中国冶炼厂开工率 图表22：铜管&铜板带开工率 图表23：锂电铜箔加工费 图表24：铜终端PMI 3.3铝相关数据更新 图表25：内外盘铝价 图表26：内外盘氧化铝价格 图表27：动力煤价格 图表28：电解铝产量及开工率 图表29：电解铝利润预测 图表30：铝板带箔企业开工率 4能源金属 4.1能源金属价格行情 图表31：能源金属价格变动 4.2锂相关数据更新 图表32：锂辉石价格 图表33：碳酸锂与氢氧化锂价格 图表34：新能源车销量（万辆） 图表35：新能源车渗透率 4.3镍相关数据更新 图表36：内外镍价差 图表37：镍交易所库存（万吨） 图表38：硫酸镍/高镍铁价格 图表39：硫酸镍与金属镍价差（万元/吨） 5稀土磁材 图表40：稀土金属价格变动 6小金属 图表41：小金属价格变动 7风险提示 经济复苏不及预期风险：金属品消费与经济情况密切相关，如果全球经济复苏不及预期，那么势必会影响金属品消费水平，引起金属价格波动。 地缘政治风险：多类金属供给在地域上较为集中，若供给国发生地缘政治危机，可能影响金属品供给，进而影响金属价格。 下游需求不及预期：大多金属品受需求端影响较高，倘若下游需求不及预期，也会影响金属品价格。