鲁商发展（股票代码：600223）是一家聚焦于美丽大健康的综合性企业，其业务涵盖化妆品、医药、原料等多个领域。以下是公司2022年度业绩概览和未来展望：
业绩回顾：
- 化妆品业务：全年实现营收19.69亿元，同比增长31.68%，成为大健康板块中增长最快的部分。旗下颐莲、瑷尔博士品牌在线上市场表现亮眼，其中颐莲品牌线上占比超90%，公司重点布局抖音渠道，通过品牌活动策划助力销量增长。品牌持续创新，包括产品线重塑、大单品储备及新品推出。
- 医药业务：实现营业收入5.11亿元，同比下降5.44%。公司积极拓展医院、连锁药店等销售渠道，加强线上医药新零售业务，扩大功能性食品布局，同时取得MAH平台（药品上市许可持有人）B证，增强产业链韧性。
- 原料业务：收入2.85亿元，同比增长0.69%。公司积极开拓国内外市场，形成商务、研发、市场的团队合作模式，与多家知名公司建立合作关系，布局胶原蛋白原料，原料储备丰富。玻璃酸钠原料药已获美国DMF登记号，并在欧盟、韩国及国内市场推进注册。
盈利与研发：
- 盈利水平：2022年公司毛利率为24.65%，净利率为0.50%，较前一年度有所下降，主要受部分地产项目产品计提资产减值及地产低毛利率、高财务费用的影响。
- 研发投入：持续加大医药化妆品业务的研发投入，占该业务比例为5.17%。公司新增专利75项，参与相关团体标准制定，强化研发优势。
业务转型与未来发展：
- 剥离地产业务：2023年，公司将加快地产业务剥离进程，计划在2023年10月后全部完成，全面聚焦美丽大健康业务，实现业务转型升级。
- 估值与评级：考虑到公司转型进展及未来业务潜力，预计23-25年营收和净利润将实现稳健增长，对应EPS分别为0.38、0.47、0.56元，对应当前股价PE为27、22、19倍，维持“买入”评级。
风险提示：
- 化妆品行业竞争加剧风险；
- 业务转型不及预期风险；
- 产品销售推广不及预期风险；
- 行业监管政策趋严风险。
综上所述，鲁商发展在大健康领域展现出稳健的增长态势和强大的研发实力，尤其在化妆品业务方面表现出色，同时正积极推进业务结构优化和转型，未来发展前景值得期待。
