盈利预期迎来修复，看好长期扩张与浆纸一体化布局

根据所提供的研报内容，可以总结如下：

公司概况与业绩概述

• 仙鹤股份是一家大型特种纸研发和生产企业，主要产品包括日用消费系列、食品与医疗包装材料系列、商务交流与出版印刷材料系列、烟草行业配套系列、电气及工业用纸系列、家居装饰材料系列等。

• 2022年，公司实现总收入77.38亿元，同比增长28.61%，归母净利润7.10亿元，同比下降30.14%。第四季度，公司收入22.28亿元，同比增长34.65%，净利润1.43亿元，同比增长26.27%。

• 销量方面，全年销量81.18万吨，同比增长16%，其中重点扩展的市场热点品类如标签离型纸、转印纸、医用包装纸、替塑食品包装纸等，销量分别增长至39.09万吨、15.43万吨。

• 吨毛利方面，全年吨纸成本同比增加1496元/吨，主要由于木浆、能源价格的上升，吨纸均价同比增加871元/吨。公司整体毛利率为11.51%，同比下降8.47个百分点。

市场展望与成本趋势

• 2023年，预计浆价下行有助于缓解成本压力，同时纸价在需求回暖的支撑下相对稳定。预计随着高价木浆库存的消耗，第二季度起公司将面临更小的成本压力。

产能扩张与战略布局

• 计划在2023年第二季度投产年产30万吨食品卡纸项目和东港基地PM29、PM30生产线，继续聚焦于高景气度的产品领域，预计将进一步推动销量增长。

• 两大生产基地（湖北、广西）正在进行建设，计划在2023年底前建成投产，并规划有化机浆、化学浆产能，以支持浆纸一体化战略，降低和平滑原材料成本，增强市场竞争力。

财务预测与评级

• 预计2023-2025年归母净利润分别为12.32亿、15.00亿、18.17亿元，复合年增长率约为21.1%，当前股价对应的PE分别为15、12、10倍。维持“推荐”评级。

风险提示

• 经济复苏低于预期、能源价格大幅上涨、项目投产进度不及预期等风险因素需要关注。

公司简介

• 仙鹤股份是国内领先的特种纸企业，致力于高性能纸基功能材料的研发、生产和销售，产品线广泛。

市场表现

• 最近一年股价区间为33.43元至18.69元，总市值为179.67亿元，流通市值同值，总股本和流通A股数量一致。

• 近一年日均换手率为1.8%，提供了一年的股价走势图。

交易数据

• 资产负债表和利润表数据涵盖了从2021年到2025年的预测，包括营业收入、营业成本、净利润等关键指标。

分析师团队

• 分析师刘田田、常子杰和研究助理沈逸伦，分别负责不同的研究领域和任务，为投资者提供专业分析。

评级体系

• 提供了针对公司和行业的投资评级体系，以评估股票和行业未来的潜在表现。

免责声明

• 强调研究报告的性质和限制条件，提醒投资者谨慎使用报告信息，自行承担投资风险。

研究覆盖范围

• 包括公司深度报告、行业深度报告、以及分析师的背景介绍，旨在提供全面的市场洞察和投资建议。