寿险NBV同比+0.1%优于上市同业，财险实现承保盈利，23年受银保高增驱动NBV有望实现双位数高增长

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银保寿险与财险业务分析

主要亮点与挑战：

寿险业务：

• 新业务价值（NBV）：2022年，公司NBV同比增长0.1%，优于行业平均水平，主要得益于银保渠道的高增长。银保渠道NBV占比高达60%，较上一年度增加10个百分点，推动了NBV的整体增长。
• 银保渠道表现：银保渠道NBV同比增长20%，达到18.0亿元，这一增长主要归因于公司主动调整策略，加大了期缴价值型产品的投放，新单保费中期缴同比增加14.9%，而趸交同比减少5.3%。这导致了NBV Margin同比上升1.0个百分点至6.3%。
• 人力结构优化：队伍人力结构持续优化，月均人力减少22.3%，但人均产能显著提升15.7%，达到12.0万元。同时，MDRT标准人数增长31.4%，体现了队伍质效的提升。

财险业务：

• 保费收入：车险保费同比增长6.3%，家用车保费增长尤为显著，新能源车保费增长97.1%。非车险保费则同比下降9.3%，主要由于公司主动缩减保证险业务规模。
• 承保盈利压力：尽管车险承保盈利，但财险整体承保盈利仍面临压力。保证险业务的承保利润率提升至109.3%，但整体财险成本控制仍需加强，以应对未来潜在的承保压力。

投资与利润表现：

• 投资收益：净投资收益率为4.1%，总投资收益率为5.0%，虽有下滑，但总投资收益同比增长5.4%至201亿元，反映出公司在投资策略上的调整与优化。
• 利润增长：归母净利润同比下滑17.0%，主要受到应占联营企业和合营企业收益减少的影响。H2净利润同比下滑23%，显示公司盈利能力在第二季度有所减弱。

展望与风险：

• 2023年展望：预计2023年人身险业务将继续受益于银保渠道的高增长潜力，以及个险渠道的转型潜力，推动公司实现双位数的NBV增长。财险业务预计保费将实现双位数增长，但承保盈利压力依然存在。
• 风险提示：银保渠道的竞争加剧、宏观经济环境对保证险承保质量的影响、权益市场的波动、以及长端利率下行的风险，都是公司面临的潜在挑战。

通过上述分析，可以看出公司在寿险业务中的银保渠道优势以及人力结构优化，而在财险业务中则面临承保盈利的压力与转型挑战。公司整体展现出稳健的增长趋势，但也面临着市场竞争与宏观经济环境的不确定性。