计提减值致短期业绩承压，新能源资源储备充足具备长足优势

龙源电力（001289.SZ）的最新研究报告指出，尽管公司在2022年的营业收入略有下降，但得益于持续增加的新能源装机，发电量实现了稳健增长。公司全年新增风电光伏装机4.41GW，其中自建项目控股装机2.41GW，重组并购新增1.99GW风电和10MW光伏。累计发电量达到70,633,024兆瓦时，风电发电量增长13.7%，火电发电量下降1.9%，其他可再生能源发电量增长44.9%。

报告强调，龙源电力在手新能源资源储备充足，已新增62GW（风电25.63GW，光伏36.37GW），均位于资源优质地区。全年取得开发指标18.37GW，其中集中式风电13.14GW，分布式光伏5.23GW。公司正在积极获取资源，优化新能源布局，推进大基地项目，规划特高压线路和配套火电容量，加快特高压送出线路建设，同时加大海上风电布局。

2022年度，公司计提资产减值准备共计20.40亿元，主要涉及老旧设备的“上大压小”工作、亏损资产处置、停缓建项目评估和海外项目冲突影响。这一举措虽影响了短期业绩，但有助于提升存量资产运营效率。

展望未来，龙源电力预计2023-2025年的营业收入分别可达428.17亿元、465.13亿元、512.12亿元，年复合增长率约7.4%。净利润分别预计为80.73亿元、94.03亿元、112.12亿元，年复合增长率约16.5%。基于国家对新能源发展的大力支持，以及公司在手资源储备和业务布局的优势，维持对公司“增持”的评级。

风险提示方面，项目推进、审批进度和政策执行可能存在不确定性。

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