东方证券2022年报点评：基金投顾跨越式增长，2023年盈利高增可期

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该报告聚焦于一家金融机构在2022年的业绩表现与未来展望，特别强调了基金投顾业务的增长潜力及其对公司盈利的积极影响。

主要亮点：

• 业绩概览：尽管整体收入与净利润分别下滑23%和44%，但业绩好于预期。值得注意的是，大财富管理线条（包括东证资管、汇添富及代销业务）贡献了约17亿利润，占总利润的56%。

• 基金投顾增长：基金投顾模式持续优化，投资咨询业务净收入同比增长52%，服务客户超过16万，管理资产规模超过149亿，客户留存率高达83%，复投率为71%。这是报告中的一大亮点，显示了基金投顾业务的强劲增长潜力。

• 业务转型与多元化：财富管理业务继续深化转型，尽管面临挑战（如经纪业务净收入下滑15%，代销金融产品净收入减少55%），但基金投顾业务的积极表现为其提供了新的增长点。同时，投行业务保持稳定增长，自营投资业务则受到市场波动影响，收益下滑明显。

• 增长预期与评级：基于对权益市场改善的预期以及基金投顾业务的潜力，预计未来几年公司的盈利将实现显著增长。特别是随着2022年完成配股募资，资金可用于业务规模扩张。因此，报告维持“买入”评级，并给出了详细的盈利预测，预计2023-2025年的归母净利润分别为50.9亿、65.1亿和79.2亿。

风险提示：

• 市场波动风险：经济环境变化可能对业务产生负面影响。
• 增长不及预期：财富管理及资产管理业务的增长可能低于预期，这将直接影响公司的盈利表现。

总之，该报告认为，通过基金投顾业务的快速发展和现有业务的优化，该公司具有较高的盈利增长潜力，特别是在当前宏观经济环境下的市场复苏背景下。然而，投资者也需关注市场波动风险和业务增长的不确定性。