2022年年报点评：扣非归母净利润同比大增55%；无人机业务需求旺盛

公司业绩与展望

主要业绩指标

• 2022年全年：实现营收38.6亿元，同比增长32.4%；归母净利润3.1亿元，同比增长34.8%；扣非归母净利润2.7亿元，同比增长55.5%。

季度表现

• 季度收入：从1Q22至4Q22，收入分别为7.2亿元（+46.1%）、7.4亿元（+29.2%）、6.5亿元（+8.5%）、17.4亿元（+40.0%）。
• 季度利润：对应季度的归母净利润分别为0.35亿元（+82.3%）、0.38亿元（-13.5%）、0.17亿元（-26.6%）、2.17亿元（+53.1%）。

关联交易增长

• 2023年关联交易：预计实现关联采购额4亿元（+32.6%），关联销售额38.5亿元（+51.4%），反映下游需求强劲。

市场拓展与订单情况

• 国际市场：通过珠海航展、航天科技集团无人装备日等活动，成功与多个国外用户达成续订、增订订单或意向。
• 国内市场：2022年与2023年初宣布了两笔无人机销售合同，金额分别为6亿元人民币和6000万美元，表明在手订单饱满并有望持续增加。

财务预算与增长预期

• 2023年预测：预计营收同比增长15~30%，净利润同比增长30~60%，显示下游需求持续良好。
• 长期展望：随着无人机特种领域与海外军贸需求的提速，公司有望进入加速发展阶段。

股权激励计划

• 激励措施：2022年实施股权激励计划，覆盖272名员工（包括4名高管与268名核心骨干），占公司总人数的13.6%，彰显公司对未来发展充满信心。

投资建议与风险提示

• 投资建议：鉴于公司在无人机系统及制导装备领域的领先地位以及“十四五”期间市场需求的增长，维持“推荐”评级。预计2023~2025年的归母净利润分别为4.75亿元、5.83亿元、8.17亿元，当前股价对应的PE分别为47x、39x、28x。
• 风险提示：市场竞争加剧风险、下游需求不及预期等。

此分析基于公开的财务数据和市场趋势，旨在提供对公司业绩和未来潜力的概览。投资者应结合最新市场动态和公司公告进行决策。

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