公司22年报业绩总结
主要财务指标
- 营收：22年总营收301.2亿元，同比增长194%。
- 净利润：归母净利润13.5亿元，同比增长49%。
- 季度表现：
- 第四季度（22Q4）营收108.4亿元，环比增长40%；净利润4.4亿元，环比增长139%。
毛利率与净利率
- 整体情况：22年毛利率9.3%，同比下滑6.1个百分点；净利率4.6%，同比减少4.3个百分点。
- 第四季度：毛利率7.9%，同比下滑8.8个百分点，环比增长2.0个百分点；净利率4.2%，同比减少4.8个百分点，环比增加1.8个百分点。
锂电池业务亮点
- 正极材料：22年销量8.9万吨，同比增长70%，平均每吨净利1.5万元。第四季度出货3.1万吨，环比增长30%，每吨净利1.4万元，保持高位。
- 市场份额：2022年在国内高镍三元正极材料市场占比33%，连续三年位居行业首位。
- 产能建设：已建成三元产能25万吨，韩国忠州基地已投产2万吨/年高镍正极材料产能，并通过海外主要客户审核，计划扩建至10万吨。
新业务布局
- 锰铁锂：收购斯科兰德及其子公司，现有产能6200吨/年，目标于2023年底提升至10万吨/年。22年已实现近1000吨出货，其中70%用于小动力领域。
- 钠电材料：布局层状氧化物、普鲁士蓝/白及聚阴离子技术，与数十家下游客户完成送样验证。现有产能约1.5万吨/年，计划2023年扩大至3.6万吨/年。
预测与展望
- 出货量预测：预计23年正极材料出货15万吨。
- 盈利预测：预计23-24年归母净利润分别为18.6亿、24.9亿，对应PE估值16.5倍、12.3倍。
- 评级：维持“增持”评级。
风险提示
- 市场需求：下游需求可能低于预期。
- 市场竞争：面临激烈的市场竞争。
- 原材料价格：原材料价格波动风险。
- 产能扩张：产能扩张可能不达预期。
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