镍周报：镍价上方压力依然较大 预计本周或区间震荡

2016年4月10日 1 / 11 华泰期货|镍周报 华泰期货研究所 吴相锋 021-5860-5291 wuxiangfeng@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 镍铁价格： 电解镍价格： 近期相关文章： 镍价回升遭遇压力多单需要更警惕 2015-10-19 镍成本支撑仍强镍价料以反弹为主 2015-10-9 镍价短期支撑仍在但反弹空间依然有限 2015-9-28 6001,0001,4001,8001,5002,5003,5004,500Nov/09价格:镍铁:FeNi2以下:山东 日 元... 价格:镍铁:FeNi4-6:山东 日 元/... 0100200300Nov/09Jun/11Jan/13Aug/14Mar/16千 价格:电解镍:上海 日 价格:电解镍:天津 日 镍价上方压力依然较大 预计本周或区间震荡  镍市概述 上期所镍价格一度逼近65000元/吨，当周我们的整体策略是逢低买入，周五晚，镍价回升至6.7万上方。以当前的基本面情况来看，镍价转入上涨趋势以及进入7-7.5万的震荡区间的概率均不高，预估本周镍价的运行区间或在6.5-6.9万元/吨，可能缺乏操作机会，建议观望。  市场走势 现货市场镍矿价格走势(元/吨) 现货市场镍铁价格走势(元/镍) 资料来源：华泰期货研究所  行业要闻&价格影响因素： 1、3月18日消息，恒顺众昇印尼项目一期投产；公司背景资料显示，印尼工业园产能预计在25万吨/年附近。 2、据媒体报道，印尼青山二期项目3月22日投产，年产镍铁大约60万吨。 3、马尼拉3月18日消息，菲律宾第二大镍矿生产商GlobalFerronickel Holdings Inc的官员表示，由于中国经济出现回升迹象，若镍价自约十年低位持续反弹，该公司可能会增产。 4、马尼拉3月28日消息，菲律宾第二大镍矿生产商Global Ferronickel Holdings Inc周一表示，该公司已经与包括宝钢（Baosteel）在内的中国买家签署了共计450万湿吨的镍矿石供应协议。Global Ferronickel在声明中称，这些镍矿石占到该公司2016年产量目标的近90%，交付期为一年内，销售价为按照现货价格。 5、最新消息称，为了缓解新咯里多尼亚卡车司机的道路封锁隐忧，该政府已经批准继续对日本出口镍矿，然而，据公众电台报道称，对于是否对中国出口低品位镍矿的决议还将延期1周。 6、外媒周三报道称，矿业及贸易巨头嘉能可（Glencore）将新喀里多尼亚镍矿运营评估工作由6月推迟至12月。 7、振石印尼项目首批1万吨镍铁3月15日从印尼出发，3月22日到港，运期约一周。 350.0430.0510.0590.0670.0May/25Aug/13Nov/01Jan/20镍矿（1.9-2%） 6507508509501050May/25Aug/13Nov/01Jan/20镍铁10-15%（元/镍） ——镍周报 2016年4月10日 2016年4月10日 2 / 11 华泰期货|镍周报 华泰期货研究所 吴相锋 021-5860-5291 wuxiangfeng@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 镍铁价格： 电解镍价格： 近期相关文章： 镍价回升遭遇压力多单需要更警惕 2015-10-19 镍成本支撑仍强镍价料以反弹为主 2015-10-9 镍价短期支撑仍在但反弹空间依然有限 2015-9-28 6001,0001,4001,8001,5002,5003,5004,500Nov/09价格:镍铁:FeNi2以下:山东 日 元... 价格:镍铁:FeNi4-6:山东 日 元/... 0100200300Nov/09Jun/11Jan/13Aug/14Mar/16千 价格:电解镍:上海 日 价格:电解镍:天津 日 8、据东京4月1日消息，日本三井物产株式会社（Mitsui & Co）表示，该公司和住友金属矿山株式会社（Sumitomo Metal Mining）已经将新喀里多尼亚Goro镍矿项目的股权以1.35亿美元的价格出售给淡水河谷（Vale）。 9、据外媒最新消息称，新喀里多尼亚政府在核准对日本出口镍矿之后，日前已批准对中国出口低品位镍矿，以抵消暂停对澳大利亚出口带来的损失，同时也是迫于卡车司机联盟的封锁预警。据悉，此次政府批准通过了2家企业，根据协议，每家企业每年可对华销售35万吨镍矿，但是必须避免与新喀里多尼亚本地冶炼企业的竞争。而2015年该政府仅授权MKM公司在18个月内向中国销售30万吨镍矿。 此次出口总量仅仅70万吨，基本上不对市场构成影响。 10、据外电4月6日消息，印度尼西亚最大的镍生产商--淡水河谷印尼公司因大宗商品价格维持低位，倍受困扰。淡水河谷印尼公司或将缩减其今年基本建设费用至9,000万美金，高支出的Sorowako计划（位于南苏拉威西）或将推迟至2018年后。印尼淡水河谷经营世界最大的综合性红土镍矿开采及Sorowako加工项目，主要生产的是冰镍（nickel-in-matte）。 11、马尼拉4月7日消息，菲律宾最大镍矿商之一Marcventures公司周四称其在考虑建造一个加工厂并获得一个矿业公司，以提高产量及出口量。 如果建造一个镍精炼厂的计划得以实施，该厂将是菲律宾第三个镍加工厂。 资料来源：华泰期货研究所 镍价格影响因素： 供需基本面 偏空 现货市场 中性 镍铁供应 中性 美元 中性 电解镍供应 中性 量仓 中性 实体需求 偏空 信息面 中性 华泰期货|镍周报 2016年4月10日 3 / 11  镍市简评：镍价上方压力依然较大，预计本周或区间震荡 现货市场：4月5日至4月8日，四个交易日，上海现货市场镍现货当周对期货1605合约升贴水收窄至500元/吨下方。 中期逻辑：上周，镍进口现货进口机会维持，不过盈利较小，但对进口依然具有促进作用；3月份数据显示，中国镍铁产量有一定的增加，但因受限于镍矿进口，预计4月份镍铁产量环比或回落。但限制镍价上方空间的因素依然不变，即镍价进入7-8万元/吨的区间之后，中国镍铁产量的可能恢复以及印尼镍铁产量的增长将成为中期矛盾的主导，限制镍价上方的空间。 短期逻辑：短期镍市场主要受到印尼新增7万吨/月镍铁产量的预期压力，不过，我们跟踪数据显示，印尼投产镍铁项目主要是不锈钢配套项目，因此对镍价的压力有限。镍进口出现机会，俄镍对金川镍价差扩大，短期会造成压力，但预计不大。 周内走势：4月5日至4月8日，沪镍主力价格最高报67340元/吨，最低价格65140元/吨，收报66520元/吨，较上周上涨180元/吨，涨幅0.27%，周五夜盘收涨1.07%。 4月5日至4月8日，上期所镍价格一度逼近65000元/吨，当周我们的整体策略是逢低买入，周五晚，镍价回升至6.7万上方。以当前的基本面情况来看，镍价转入上涨趋势以及进入7-7.5万的震荡区间的概率均不高，预估本周镍价的运行区间或在6.5-6.9万元/吨，可能缺乏操作机会，建议观望。  操作建议：观望 镍价自8万下跌过程中伴随诸多利空，已转化为现实压力，但7万/吨下方不太好寻找下跌空间，而此前市场曾试探上方空间也较为难寻，短期镍价或围绕7万元/吨均衡价格震荡。3月2日，镍价反弹至7万元/吨附近，短期难继续大幅上涨。3日，镍价深度回撤后，再度回升。夜盘携持仓量上逼，镍多单介入窗口彻底关闭，接下来重点关注多单撤离，建议考虑分批撤离。4日夜盘逼近7.5万元/吨，建议随后平仓步伐加快。8日，镍期货高位回落，短期料区间震荡。14日镍价回落，关注买入机会。17日镍价重新上涨，买入窗口关闭。4月5日，镍价重心再度下移，建议继续观望。4月6-8日，镍价逼近6.5万，若一旦短期急促大幅下跌，则建议买入。8日晚，镍价回升，买入窗口关闭，不宜追高。 项目 2016/4/7 2016/4/8 变动 一天 年初以来 期货价格 LME3月镍价（美元/吨） 8395 8560 165 -260 沪镍主力（元/吨） 67050 66520 -530 -4110 现货价格 LME现货价格（美元/吨） 8350 8460 110 -320 SMM1#镍现货（元/吨） 67150 66400 -750 -2850 升贴水 LME现货升贴水（美元/吨） -45 -100 -55 — 俄镍现货升贴水（元/吨） -350 -520 -170 — 提单溢价（美元/吨） 172.5 172.5 0 — 华泰期货|镍周报 2016年4月10日 4 / 11  现货表现： 4月5至4月8日，四个交易日，国内现货市场俄镍对期货主力合约贴水较上周小幅收窄。 镍现货对期货贴水收窄至500元/吨以下，镍现货市场成交相对活跃。 进口镍 周一 周二 周三 周四 周五 现货报价 休市 65200-65400 66200-66600 66500-66900 65800-66200 价格均值 65300 66400 66700 66000 对期货 -290 -310 -350 -520 主力价差 资料来源：华泰期货研究所 4月5至4月8日四个交易日，国内主流市场镍矿价格整体较上周有所上调，并且此前镍矿价格也有所上涨，主要原因在于镍铁企业此前生产恢复所致。 另外，从进口数据来看，2016年2月份镍矿进口同比增幅为-34%，环比幅度继续大幅下降，加上港口库存较低，国内镍铁产量预计将缓慢下降。 镍矿现货 镍矿现货市场报价（元/吨） 镍矿进口情况 资料来源：WIND华泰期货研究所 350.0430.0510.0590.0670.0May/25Aug/13Nov/01Jan/20镍矿（1.9-2%） -10001002003004000300600900Mar/07Mar/09Mar/11Mar/13Mar/15镍精矿进口 万吨 进口增速（右轴 %） 华泰期货|镍周报 2016年4月10日 5 / 11 镍铁现货 镍铁现货市场报价（元/镍） 镍铁进口情况 资料来源：WIND 华泰期货研究所 4月5至4月8日，四个交易日，高品位镍铁价格本交易日较