镍&不锈钢周报：消费未动，供给先行，镍价上方压力较大

深度研究，投研一体 -1- 中州期货研究所 镍＆不锈钢周报 | 2020年6月7日 消费未动，供给先行，镍价上方压力较大 中州期货研究所 | 深度研究，投研一体 ■镍： ①供给端，菲律宾镍矿发运逐渐恢复正常；国内高成本镍铁产能基本退出，加上镍铁利润有所恢复，前期减产的大型铁厂目前有意向恢复生产；金川镍板产量持续增加，近期又有不少货源发往上海，现货供应充足。 ②需求端，镍板现货成交较弱，上周现货对盘面升贴水下滑；不锈钢现货成交同样较差，周五304冷热轧均下调100元/吨；三元电池方面，政策利好并未带来需求实际转好，前驱体订单零星，但同时库存较低，等待国外车企复工带来需求好转。③港口镍矿库存基本维持在950万吨附近，由于消费表现不乐观，以及供应增加，库存基本见底；300系不锈钢社会库存持续下降；电解镍社库近两周持续累积。④印尼镍铁工业园工人回国，对印尼当地镍铁产能影响较小；尽管下游消费改善不及供给恢复，尽管期镍表现相对强势，但受到现货拖累，期货价格继续上行难度较大，短期继续维持区间震荡。 ■风险点：【利多】实际经济政策驱动终端需求超预期恢复 ■不锈钢： ①供给端，由于国内镍铁产量上升，菲律宾镍矿发运逐渐恢复正常，原料供应紧缺有所缓解。②300系不锈钢持续去库，下游需求恢复稳定，期货对期镍持续走强。③原料价格有所回落，期现价格相对持稳，利润略微恢复。 ■风险点：【利多】实际经济政策驱动终端需求超预期恢复 ■策略提示：①沪镍2007：97500~105000区间内震荡操作； ②不锈钢2007：13050~13200轻仓做多。 联系人 李顺平 从业资格号：F3049965 17521751243 lishunping@zzfco.net 镍 数据来源：Wind 不锈钢 数据来源：wind 相关研报 沪镍夜盘尾盘多合约跌停！市场人士：大起大落更需戒骄戒躁...............2020-05-22 新冠疫情全球化，镍价离底部还有多远 ....................................................2020-03-08 春天会有，反弹也会有，镍和不锈钢的爬坑之路.......................................2020-02-27 疫情之下，需求疲软拖累价格重心下移...............................................2020-02-09 镍/不锈钢周报 | 2020-06-07 深度研究，投研一体 -2- 中州期货研究所 目录 0.周度行情总览 ........................................................................................................................................................................ 3 1.供需关系 ................................................................................................................................................................................ 4 1.1 镍矿 ............................................................................................................................................................................ 5 1.2 镍铁 ............................................................................................................................................................................ 5 1.3 纯镍 ............................................................................................................................................................................ 5 1.4 不锈钢 ........................................................................................................................................................................ 5 2.库存 ........................................................................................................................................................................................ 7 2.1 镍铬库存 .................................................................................................................................................................... 7 2.2 不锈钢库存 ................................................................................................................................................................ 7 3.成本利润 ................................................................................................................................................................................ 9 3.1 电解镍 ........................................................................................................................................................................ 9 3.2 镍铁 ............................................................................................................................................................................ 9 3.3 不锈钢 ........................................................................................................................................................................ 9 pOmPmQqNyQnNyRzQsMsNsP9PbP7NpNmMmOnNjMpPrPjMrRuM8OqRqRMYoMmNuOoMsQ 镍/不锈钢周报 | 2020-06-07 深度研究，投研一体 -3- 中州期货研究所 0.周度行情总览 6月5日沪镍主力2008合约周五下午收至103790元/吨，收盘价较上周周五上涨3.71%%；现货方面，无锡市场镍板报价102680元/吨，周涨幅2.46%. 6月5日当周不锈钢期货价格宽幅震荡，不锈钢期货主力合约周五收于12950元/吨，现货收于13900元/吨，与上周基本持平。 表 -：国内镍与不锈钢期现市场周度汇总 数据来源：Wind，Mysteel，中州期货研究所 表 1：主要市场价格波动 数据来源：Wind，中州期货研究所 品种分项上期数据期货100080现货100210基差130连二-连一160连三-连二70期货12955现货13900基差94509-06-8002-09200电解镍不锈钢-225无锡电解镍无锡电解镍太钢2mm*1219：无锡太钢2mm*1219：无锡最新数据103790102680-11102502401295013900950-430-25涨跌3710(3.71%)2470(2.46%)-124090170-5(-0.04%)0(0.00%)5-350备注类别品种最新数据上期数据涨跌3903781261159813975975030503050010268010021024701650165004503001501037901000803710-1110130-12401291512390525-69-64.25-4.7521021002202200铬铁64006450-50无烟煤7657650焦炭18851835501390013900014000140000900090000徐州平仓价太钢2*1219粉矿戴南304废钢基于无锡镍基于无锡镍基于无锡镍伦镍3月电子盘土粉:0.48日照平仓价太钢2*1219戴南现货-3月高碳铬铁无烟喷吹煤Cr60:内蒙古镍系铬系煤焦不锈钢备注连云港连云港7-10％:山东1.5-1.8％:山东分项1.5%Ni1.8%Ni高镍铁(元/镍）低镍铁无锡镍俄镍升贴水佛山304/2B冷轧无锡304/2B冷轧二级冶金焦沪镍基差伦镍基差块矿金川升贴水沪镍主力镍矿镍铁电解镍铬矿304不锈钢伦镍综合土块:0.42 镍/不锈钢周报 | 2020-06-07 深度研究，投研一体 -4- 中州期货研究所 图 1：无锡不锈钢现货走势汇总 图 2：佛山不锈钢现货走势汇总 数据来源：Mysteel，中州期货研究所 数据来源：Mysteel，中州期货研究所 图3：SHFE镍期货跨期价差走势 图4：SHFE镍期货远期曲线 数据来源：Wind，中州期货研究所 数据来源：Wind，中州期货研究所 图5：SHFE不锈钢期货跨期价差走势 图6：SHFE不锈钢期货远期曲线 数据来源：Wind，中州期货研究所 数据来源：Wind，中州期货研究所 图7：连云港镍矿报价汇总 图8：港口土耳其铬矿报价汇总 数据来源：Mysteel，中州期货研究所 数据来源：Wind，中州期货研究所 1.供需关系 镍/不锈钢周报 | 2020-06-07 深度研究，投研一体 -5- 中州期货研究所 1.1 镍矿 4月镍矿进口数量同比大幅下降约70%，目前菲律宾已经恢复镍矿发运，此前印尼当地镍矿商敦促政府恢复镍矿出口，以抵消疫情带来的经济衰退，近期印尼政府已