镍不锈钢周报：镍不锈钢震荡上行，关注上方压力位抑制

研究院新能源&有色组 镍品种： 研究员 本周沪镍2502合约上涨2.14%，周一的大阳线成功站上60日均线，开启了震荡上行的走势，周四突破120日均线，最终周线收两连阳，沪镍从1月6日的最低位置120000附近开始触底反弹，两周时间便上行至13万整数关口附近。本周从基本面来看，印尼计划限定镍矿石开采配额消息再次引起市场对供应的担忧，沪镍价格持续震荡上行，但由于临近春节放假，下游企业采货意愿逐渐降低，市场成交大幅下滑，导致现货的升水快速下跌。量能方面，沪镍加权的成交量对比上周有小幅的减少，持仓量对比上周则基本持平，日线的MACD红柱面积没有进一步扩大，表明上涨的动能开始减弱，加上前期沪镍已在箱体震荡五个月之余，近期选择方向的可能性增加，关注13万关口压力位置是否会被突破。周五早间金川镍报价较周四持平，升贴水幅度对比周四有所减少，本周金川镍升贴水报价区间在1700~2950元/吨，升贴水报价对比上周有较大幅度的下滑，主要受春节假期的临近，本周精炼镍成交较差。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 封帆021-60827969fengfan@htfc.com从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 宏观方面，本周三，根据美国劳工部公布的数据显示，美国12月末季调CPI年率为2.9%，符合市场预期。本周四，根据美国劳工部数据显示，美国当周初请失业金人数为21.7万人，数据略高于市场预期的21万人。本周五，根据中国国家统计局公布的数据显示，中国2024年全年GDP增速为5%，对比23年的5.2%略有下降。库存方面，据SMM讯，本周六地纯镍库存周度累计42397吨，较上周增加2542吨，本周保税区的镍库存量为5400吨，较上周增加500吨。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 需求方面，由于临近春节假期，下游企业采货意愿逐渐降低，市场成交大幅下滑，精炼镍现货整体成交较差。 本周纯镍现货价上涨2400元/吨，SMM数据，1月17日当周金川镍升水下降1350元/吨至1700元/吨，俄镍升水下降100元/吨至-150元/吨，镍豆升水持平为-450元/吨；LME镍0-3价差下降4.03美元/吨至-211.42美元/吨。本周沪镍库存增加1752吨至35327吨，LME镍库存增加4590吨至169494吨，上海保税区镍库存持平为4900吨，中国（含保税区）精炼镍库存增加2542吨至47297吨，全球精炼镍显性库存增加7132吨至216791吨，全球精炼镍显性库存增幅明显。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■镍观点： 近期精炼镍基本面驱动不足，但下方有成本以及现货升贴水的支撑，价格回到120日均线之上，箱体震荡已接近五个月，预计沪镍价格短期内会进行方向的选择，若要往上一台阶，还需站上13万关口，中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。 镍策略： 中性。 ■风险： 国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策。 304不锈钢品种： 本周不锈钢主力合约收涨1.49%，周一大阳线令到不锈钢主力合约站上40日均线，周二周三则围绕40日均线之上做支撑，周四周五两天上涨使得不锈钢主力合约临近60日均线的压力位，周线收两连阳。从基本面来看，不锈钢现货的供应仍然较为宽松，12月不锈钢粗钢产量仍然较高，1月的排产预期受春节放假影响而下滑，产量预估在二月份将维持持续攀升的态势。本周五早间304冷轧现货报价较周四持平，春节将至，下游客户处于年终收尾阶段，本周现货整体成交较差。 宏观方面，需关注美国总统上台后政策扰动与国内消费刺激政策影响。库存方面，本周仓单库存101081吨，较上周减少2468吨，据Mysteel讯，300系不锈钢库存总量584178吨，周环比增0.37%。其中冷轧不锈钢库存总量375137吨，周环比增0.32%；热轧不锈钢库存总量209041吨，周环比增0.46%，本周300系库存呈小幅增量。需求方面，春节将至，下游客户处于年终收尾阶段，本周现货整体成交较差。 1月17日当周无锡市场304不锈钢冷轧基差下降35元/吨至-70元/吨，佛山市场304不锈钢冷轧基差下降35元/吨至-20元/吨。Mysteel数据，12月27日当周无锡和佛山300系不锈钢社会库存增加0.05万吨至52.57万吨，对应幅度为+0.09%，其中热轧库存减少0.03万吨至18.29万吨，冷轧库存增加0.08万吨至34.27万吨，300系不锈钢社会库存变化不大。SMM数据，11月03日当周高镍生铁出厂含税均价较前一周上涨5.5元/镍点至939元/镍点，内蒙古高碳铬铁价格较此前一周上涨100元/50基吨至7200元/基吨。 ■不锈钢观点： 不锈钢日线MACD出现底背离后反弹，价格站上40日均线，但上方仍然有60日均线的压力以及弱势基本面压制，预计不锈钢价格短期或会向上反弹，若要摆脱箱体震荡，还需突破13500的点位，中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。 ■不锈钢策略： 中性。 ■风险： 国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策。 目录 镍品种：............................................................................................................................................................................................1304不锈钢品种：.............................................................................................................................................................................2镍不锈钢周度数据............................................................................................................................................................................5精炼镍现货与库存：.........................................................................................................................................................................6镍矿与镍铁：....................................................................................................................................................................................7铬矿与铬铁：....................................................................................................................................................................................8不锈钢价格与利润：.........................................................................................................................................................................9不锈钢社会库存：...........................................................................................................................................................................11 图表 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/12表1:镍不锈钢周度数据.................................................................................................................................................................5图1:LME3月镍价与现货升贴水丨单位：美元/吨......................................................................................................................6图2:精炼镍现货升贴水丨单位：元/吨..........................................................................................................................................6图3:镍进口溢价丨单位：美元/吨..................................................................................................................................................6图4:俄镍进口盈亏丨单位：元/吨..................................................................................................................................................6图5:镍豆自溶硫酸镍经济性丨单位：元/吨..................................................................................................................................6图6:沪镍仓单丨单位：吨...............................................................................................................................................................6图7:全球精炼镍显性库存丨单位：美元/吨、吨.............................................................