镍不锈钢周报：宏观因素持续提振，镍不锈钢突破上方压力位

研究院新能源&有色组 镍品种： 研究员 本周沪镍主力合约小幅上涨1.17%，整体走势围绕120日均线附近做震荡，节后市场仍受政策面利好情绪影响而继续走强，宏观情绪的高涨使得沪镍节后开盘便突破上涨120日均线之上，但随后高开低走回落至震荡区间，本周依然维持上涨趋势，且周内成交量维持放量状态。周五早间金川镍报价较周四上调1450元/吨，升贴水幅度对比周四基本持稳，本周金川镍升贴水报价1300~1600元/吨，升贴水报价对比国庆节前有所回落，本周下游与贸易商家的采购意愿均有增加，市场整体成交尚可，市场对于第四季度后续政府面相应的财政政策的出台对市场需求的刺激推动仍持较高期待，对于四季度强有力的政策扶持下，乐观情绪传导至盘面。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 宏观方面，本周四，根据美国劳工局数据显示，美国9月未季调CPI年率录得2.4%，为连续第六个月走低，创2021年2月以来新低，但高于市场预期；美国9月未季调核心CPI年率录得3.3%，为6月以来新高，高于市场预期。本周五，根据美国劳工局数据显示，美国9月PPI年率录得1.8%，高于市场预期。本周六，财政部发布会中，财政部副部长王东伟表示，2024年安排专项债3.9万亿元，这是历年来规模最大的一次，加大对经济大省的专项债支持力度，额度分配向项目准备充分、投资效率高的地区倾斜，支持经济大省项目建设。另外，财政部部长蓝佛安表示，拟在今明两年集中推出一批条件成熟、可感可及的深化财税体系改革举措。库存方面，据SMM讯，本周六地纯镍库存周度累计32237吨，较上周减少421吨，周内盘面依然维持上涨趋势，下游企业采购意愿有所好转，精炼镍现货整体成交尚可，本周保税区的镍库存量为3600吨，较上周累库500吨。需求方面，金川资源近期出货较好，节后现货陆续到货，各品牌现货供应逐渐宽松情况下，贸易商多有下调现货升贴水以促成交。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03037416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 纯镍现货价格上涨1125元/吨，SMM数据，10月11日当周金川镍升水上涨100元/吨至1500元/吨，俄镍升水上涨100元/吨至-300元/吨，镍豆升水持平为-350元/吨；LME镍0-3价差下降1.16美元/吨至-248.86美元/吨。本周沪镍库存减少510吨至24994吨，LME镍库存增加618吨至132570吨，上海保税区镍库存增加500吨至3600吨，中国（含保税区）精炼镍库存增加500吨至35416吨，全球精炼镍显性库存增加1118吨至167986吨，全球精炼镍显性库存小幅增加。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■镍观点： 美国9月PPI年率高于预期，宏观情绪继续带涨，但上方依然有基本面因素压制，上方压力位在120日均线附近，估计近两周之内会选择方向，预计沪镍价格短期内将偏强运行，中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。 镍策略： 中性。 ■风险： 国内相关经济政策变动，印尼政策变动，美国总统大选情况 304不锈钢品种： 本周不锈钢主力合约微跌0.07%，周线收阴，本周整体走势围绕120日均线附近做震荡，宏观面情绪的高涨，使得不锈钢期货主连价格从节前的13500拉升至14000附近，本周依然维持上涨趋势，且周内成交量与持仓量维持放量状态。本周五早间304冷轧现货报价较周四下调100元/吨，由于下游商家在前期上涨行情中有所补库，当前采购意愿下降，部分商家为回笼资金积极出货套现，现货各规格价格承压下行。 宏观方面，美国宏观数据较好，降息预期有所减少，国内经济刺激政策利多，宏观影响因素多空交织。库存方面，本周仓单库存增加877吨，据Mysteel讯，300系不锈钢库存总量65.09万吨，周环比上升1.14%。其中冷轧不锈钢库存总量43.28万吨，周环比增加1.01%。热轧不锈钢库存总量21.8万吨，周环比增加1.4%，本周300系冷热轧库存呈现不同程度的增量。需求方面，国内下游需求与9月水平一致，海外需求有所下降，供过于求基本面难改。 10月11日当周无锡市场304不锈钢冷轧基差上涨95元/吨至140元/吨，佛山市场304不锈钢冷轧基差下降5元/吨至140元/吨。Mysteel数据，9月2日当周无锡和佛山300系不锈钢社会库存增加0.23万吨至58.51万吨，对应幅度为+0.4%，其中热轧库存增加0.35万吨至19.05万吨，冷轧库存减少0.12万吨至39.46万吨，300系不锈钢社会库存小幅增加。SMM数据，9月20日当周高镍生铁出厂含税均价较前一周上涨31元/镍点至1005元/镍点，内蒙古高碳铬铁价格较此前一周持平为8300元/基吨。 ■不锈钢观点： 美国9月PPI年率高于预期，宏观情绪继续带涨，短期内不锈钢价格或许震荡上行，但上方依然受基本面压制，上方压力位在120日均线附近，估计近两周之内会选择方向，中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。 ■不锈钢策略： 中性 ■风险： 国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，美国总统大选情况。 目录 镍品种：............................................................................................................................................................................................1304不锈钢品种：.............................................................................................................................................................................2镍不锈钢周度数据............................................................................................................................................................................5精炼镍现货与库存：.........................................................................................................................................................................6镍矿与镍铁：....................................................................................................................................................................................7铬矿与铬铁：....................................................................................................................................................................................8不锈钢价格与利润：.........................................................................................................................................................................9不锈钢社会库存：...........................................................................................................................................................................11 图表 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/12表1:镍不锈钢周度数据.................................................................................................................................................................5图1:LME3月镍价与现货升贴水丨单位：美元/吨......................................................................................................................6图2:精炼镍现货升贴水丨单位：元/吨..........................................................................................................................................6图3:镍进口溢价丨单位：美元/吨..................................................................................................................................................6图4:俄镍进口盈亏丨单位：元/吨..................................................................................................................................................6图5:镍豆自溶硫酸镍经济性丨单位：元/吨..................................................................................................................................6图6:沪镍仓单丨单位：吨...............................................................................................................................................................6图7:全球精炼镍显性库存丨单位：美元/吨、吨......................................................