请务必阅读正文后的免责声明 1 / 9 www.hlqh.com 研究员 段福林 电话：0769-22116880 从业资格号：F3048935 投资咨询从业证书号：Z0015600 一、主要观点： 上周大盘冲高触及区间上轨后回落，整体呈现上涨。经过去年7月初以来的三浪调整后，8月初进行过一轮快速回升和反弹，随后进入到横盘震荡中。但8月中旬以来大盘出现震荡回落，一度出现大幅下跌，跌破前低后继续弱势下跌，一直延续至十月底。经过大幅调整后，11月初大盘放量上涨，三浪调整结束，大盘阶段性低点已现。自去年10月末反弹有70个交易日，具有一定的反弹时间。上周一大盘大幅上涨，周二再次冲击前高后震荡回落，最终呈现上涨。 四大指数自7月初大盘进入调整期后，上证50和沪深300指数大幅调整，一路创新低。而中证500指数7月至8月中旬宽幅震荡，随后出现一定幅度的调整。10月中旬以后，大盘股指继续创新低，而小盘股指横盘震荡。11月初上证50指数率先大幅领涨带动大盘大幅反弹，小盘股指反弹表现弱于大盘股指。今年1月中旬后，指数风格轮动，小盘股指反弹好于大盘股指。上周四大指数冲高震荡，大盘股指主力合约仍有小幅溢价。 今年以来，北向资金大幅净流入1578.95亿。2022年11月至今以来北上资金大幅流入，近期北向资金呈现小幅净流出。上周北向资金小幅净流出41.24亿，其中沪股通净流入24.83亿，深股通净流出66.08亿。融资融券方面，今年1月国内资金表现反复，临近2月国内资金才出现大幅净流入，截止上周四，今年国内资金净流入437.58亿。上周四前五个交易日净流入71.61亿。 技术上，上周大盘冲高触及区间上轨后回落，整体呈现上涨。经过去年7月初以来的三浪调整后，8月初进行过一轮快速回升和反弹，随后进入到横盘震荡中。但8月中旬以来大盘出现震荡回落，一度出现大幅下跌，跌破前低后继续弱势下跌，一直延续至十月底。经过大幅调整后，11月初大盘放量上涨，三浪调整结束，大盘阶段性低点已现。自去年10月末反弹有70个交易日，具有一定的反弹时间。上周一大盘大幅上涨，周二再次冲击前高后震荡回落，最终呈现上涨。在中期震荡攀升预期在，预计短期指数或区间震荡，但技术调整压力仍然较大。四大指数方面，今年1月中旬后，指数风格轮动，小盘股指反弹好于大盘股指。上周四大指数冲高震荡，大盘股指主力合约仍有小幅溢价。预计后市四大指数期货研究报告 股指期货周报 但高度有限 2023-02-26星期日 预计短期大盘或区间震荡，但技术调整压力仍然较大 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 9 www.hlqh.com 仍有下跌空间。外围方面，道指前高处震荡回落。恒生指数跌破15000创近十年以来新低后，强势反弹至去年6月底高位处震荡调整，调整幅度接近10%。 二、操作建议： 趋势：上周大盘冲高触及区间上轨后回落，小盘股指强于大盘股指数。其中IH2303合约上涨0.14%，IF2303合约上涨0.38%；IC2303合约上涨1.4%；IM2303合约上涨0.83%。自去年疫情放松、地产政策支撑后，股票市场进行一轮大幅反弹，特别是春节后题材热点板块个股炒作把市场情绪推上了高峰。随着炒作开始退潮，市场出现了调整，股指反弹也反映了疫情放松和地产政策预期，后续市场再度反弹需要更多的数据支撑。短期而言，热点退潮，四季报和年报公布期，股指需要震荡整固。技术上，自去年10月末反弹有3个半月，具有一定的反弹时间；后续面临调整的压力增大。在中期震荡攀升预期在，预计短期大盘或区间震荡，但技术调整压力仍然较大。不过，只要经济有望进入复苏期这个主要逻辑没有被证伪，股指中期震荡攀升格局的观点就不会变化。操作上建议投资者区间操作，轻仓操作，大盘关注3220点支撑，供参考。 三、重点关注及风险因素： 债务危机、外资大幅流出。 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 9 www.hlqh.com 正文 1. 指数行业走势回顾 指数和行业涨跌幅 数据来源：wind 华联研究所 上周大盘冲高触及区间上轨后回落，整体呈现上涨。经过去年7月初以来的三浪调整后，8月初进行过一轮快速回升和反弹，随后进入到横盘震荡中。但8月中旬以来大盘出现震荡回落，一度出现大幅下跌，跌破前低后继续弱势下跌，一直延续至十月底。经过大幅调整后，11月初大盘放量上涨，三浪调整结束，大盘阶段性低点已现。自去年10月末反弹有70个交易日，具有一定的反弹时间。上周一大盘大幅上涨，周二再次冲击前高后震荡回落，最终呈现上涨。 四大指数方面，上周四大指数全部上涨，小盘股指强于大盘股指，其中上证50指数上涨0.49%、沪深300指数上涨0.66%、中证500指数上涨1.66%，中证1000指数上涨1.11%。申万行业方面，申万板块行业绝大多数行业上涨，其中采掘、钢铁、家用电器、轻工制造和国防军工等板块涨幅都超过3%，并靠前，前二者周期类板块涨幅超过4%；仅仅食品饮料、传媒、医药生物板块出现下跌 2. 主力合约和基差走势 主力合约和基差走势 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 9 www.hlqh.com 数据来源：wind 华联研究所 四大指数自7月初大盘进入调整期后，上证50和沪深300指数大幅调整，一路创新低。而中证500指数7月至8月中旬宽幅震荡，随后出现一定幅度的调整。10月中旬以后，大盘股指继续创新低，而小盘股指横盘震荡。11月初上证50指数率先大幅领涨带动大盘大幅反弹，小盘股指反弹表现弱于大盘股指。今年1月中旬后，指数风格轮动，小盘股指反弹好于大盘股指。上周四大指数冲高震荡，大盘股指主力合约仍有小幅溢价。 4.资金面 北向资金 数据来源：wind 华联研究所 今年以来，北向资金大幅净流入1578.95亿。2022年11月至今以来北上资金大幅流入，近期北向资金呈现小幅净流出。上周北向资金小幅净流出41.24亿，其中沪股通净流入24.83亿，深股通净流出66.08亿。 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 9 www.hlqh.com 融资融券资金 数据来源：wind 华联研究所 融资融券方面，今年1月国内资金表现反复，临近2月国内资金才出现大幅净流入，截止上周四，今年国内资金净流入437.58亿。上周四前五个交易日净流入71.61亿。 二级市场重要股东增减持情况 数据来源：wind 华联研究所 对于二级市场股东减持方面，上周二级市场重要股东出现了净减持86.73亿，大股东净减持保持低位。 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 6 / 9 www.hlqh.com 限售股解禁周统计 数据来源：wind 华联研究所 本周解禁金额1004.93亿，解禁金额略有回升，但整体仍处于历史较底位置。 5.技术面 上证指数日线周线图 数据来源：wind 华联研究所 上周大盘冲高触及区间上轨后回落，整体呈现上涨。经过去年7月初以来的三浪调整后，8月初进行过一轮快速回升和反弹，随后进入到横盘震荡中。但8月中旬以来大盘出现震荡回落，一度出现大幅下跌，跌破前低后继续弱势下跌，一直延续至十月底。经过大幅调整后，11月初大盘放量上涨，三浪调整结束，大盘阶段性低点已现。自去年10月末反弹有70个交易日，具有一定的反弹时间。上周一大盘大幅上涨，周二再次冲击前高后震荡回落，最终呈现上涨。在中期震荡攀升预期在，预计短期指数或区间震荡，但技术调整压力 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 7 / 9 www.hlqh.com 仍然较大。 四大股指日线图 数据来源：wind 华联研究所 四大指数自7月初大盘进入调整期后，上证50和沪深300指数大幅调整，一路创新低。而中证500指数7月至8月中旬宽幅震荡，随后出现一定幅度的调整。10月中旬以后，大盘股指继续创新低，而小盘股指横盘震荡。11月初上证50指数率先大幅领涨带动大盘大幅反弹，小盘股指反弹表现弱于大盘股指。今年1月中旬后，指数风格轮动，小盘股指反弹好于大盘股指。上周四大指数冲高震荡，大盘股指主力合约仍有小幅