光谱研究与咨询部门2016年4月10日研究与咨询业务主管：陈思宇chen.siyu@spectrum-holdings.com资本市场周报光谱资本SPECTRUM CAPITAL1 概览SPECTRUMCAPITALNot for Public Distribution 未经允许不得传播2•新闻及机构观点回顾•中国政策动态回顾•全球宏观数据回顾•下周宏观日历•全球大宗商品市场回顾及展望•中国大宗商品期货市场回顾•全球权益市场回顾及展望•中国权益市场回顾•全球主权债收益率变动表•G10外汇对技术分析表 新闻及机构观点回顾SPECTRUMCAPITALNot for Public Distribution 未经允许不得传播3全球上周要闻摘选(Global News Wire)中国央行上海总部周五下发通知，要求各银行如实填报3月25日-4月12日，各行按照上海房产新政标准受理的个人住房贷款有关情况，以更全面及时了解上海楼市新政后个贷市场的情况。据路透报道，上海市房地产新政情况调研表为临时性报表，每月13日上报，停止报送时间另行通知。该通知还要求各行做好差别化住房信贷政策执行情况表调整工作。央行上海总部拟对原有每月报送的差别化住房信贷政策执行情况表进行调整更新，在原表格基础上增加补充表，较原表内容更为细化。来源：华尔街见闻美联储在美东时间下午2点公布的3月FOMC会议纪要显示，绝大多数委员支持3月不加息，仅两位委员认为应该加息。官员们对4月是否加息意见不一，数位委员指出4月不该加息，因为这会传递美联储急于加息的错误信号。另有一些与会者认为，美国经济强劲，如果经济数据符合预期，那么4月加息是合适的。三菱东京银行经济学家ChrisRupkey称，美联储3月会议纪要显示，FOMC很多成员对低利率立场愈发不安；可以确定的是，4月是有可能加息的，即使4月不加，他们也会让市场做好在6月加息的准备。来源：华尔街见闻在周二发布的一份声明中，印度央行表示，将回购利率由6.75%下调至6.5%。这是2011年3月来最低水平，符合彭博调查中大多数分析师的预期。印度央行行长拉詹（RaghuramRajan）表示，政策利率下调25个基点将增强私营部门活动，也有助于政府计划的实现。拉詹还称，货币政策立场将继续保持宽松，未来数月印度央行将继续观察宏观经济和金融市场动态，在合适的时机进一步采取政策行动。印度央行声明还提及，政策利率走廊从100个基点缩窄至50个基点，边际常备便利(MarginalStandingFacility)下调75个基点至7%，逆回购利率由5.75%上调至6%。维持存款准备金率在4%不变。来源：华尔街见闻据新华上海，上海警方于近日对因涉嫌非法吸储和集资诈骗的“中晋系”相关联公司进行查处，实际控制人徐勤等人在出境时被公安在机场截获，其余20余名组织核心成员也被全部抓获。彭博称，中晋资产管理有限公司未偿债务可能至少达到40亿元人民币，公司已被警方查封。中晋犯罪情结如果最后有关部门经侦查属实，会对投资人形成多大的影响？从规模体量来看，中晋是一家百亿级理财平台。据其公布的数据，截至2016年2月10日，中晋合伙人的投资总额已突破340亿元，涉及总人次超过13万，其中60岁以上投资人就超过2万。来源：华尔街见闻随着投资者正重新评估风险资产3月的反弹行情，避险情绪再度回归。美元兑日元盘中跌破110关口，为2014年10月份以来首次出现。黄金盘中涨1.2%，但目前涨幅收窄。德股收跌2.6%。全球股市下跌，新兴市场货币汇率走低。作为传统避险资产的黄金价格走高，日元升至17个月新高。德国国债价格上涨。除中国股市之外，亚洲股市普跌，欧洲股市盘中跌超2%。在3月的普遍回升之后，进入4月，投资者很难找到新的理由买入风险资产。本周，美联储和欧洲央行将发布货币政策会议纪要。在这两个重磅事件之前，投资者仍保持谨慎情绪来源：华尔街见闻 新闻及机构观点回顾Not for Public Distribution 未经允许不得传播4光谱资本SPECTRUM CAPITAL精选机构观点（Selected Research Note from Peer Institutions）3月中采PMI指数为50.2%，自15年7月份后首次回升至荣枯线以上，较2月出现明显回升。生产和需求都出现明显好转，原材料购进价格大幅反弹，原材料库存回升，产成品库存下降，主动补库存迹象明显，生产景气度明显好转，经济初现企稳，二季度经济或将至“L型”底部。而通胀方面，我们预计全年通胀将呈“M型”走势，5月和10月现年内高点，或在3%左右，通胀压力抬升。稳增长基调下货币大概率仍是稳健偏宽松，但目前长端利率仍有调整可能，建议谨慎。由于基本面复苏趋于温和，利率仍将呈现“上有顶下有底”，维持十年国债区间2.7%—3.3%判断。来源：中泰证券美国方面，联储局主席耶伦今晨在纽约俱乐部发表演说，她表示，基于目前环球经济仍存在风险，美国踏入今年以来的经济数据表现参差，目前仍不能确定美国的核心通胀率能否持续维持升势，故认为联储局应以审慎的态度考虑加息。她又表示，必要时当局仍有空间推行宽松政策，令息率重回零。她提及提到当前两个主要风险，第一个风是中国经济增长正在放缓，中国当局如何将经济从出口带动过渡至内需，仍存在不明朗。第二个风险则来自商品价格，特别是油价。来源：申万宏源美国经济数据近期有所改善。近期美国数据整体出现改善：1）地区联储景气指数普遍回升；2）制造业PMI 重回扩张线上，结束去年4 季度以来的收缩状态。）非农就业与工资增长均好于预期；4）劳动参与率持续上升，可能延缓工资复苏步伐。来源：兴业证券上游行业。煤炭：需求略降，库存增加，煤价继续持平。煤炭需求略降，6 大集团日均耗煤下降0.55%，全国高炉开工率也小幅下降0.27%，但仍处于年内高点。有色：库存下降，铝涨铜跌。虽然美元疲软，但铜铝走势不一，或显示出基本面的差异。原油：冻产协议再生枝节，油价大幅下跌。上周沙特宣布只有伊朗等主要产油国冻产才会加入“冻产协议”，令原油冻产再起阴云，国际油价大幅下挫，布油大跌4.38%，显示出缺乏需求支撑的原油价格仍然脆弱。中游行业。钢铁：价格上涨，开工略降。供需格局改善，钢铁价格延续上升势头，Myspic综合钢价指数上涨1.8，仍处于今年来高位。全国高炉开工率尽管较前期高点略降0.27个百分点至79.49%，但仍属于年内高点。受需求拉动，华东地区PTA价格则上涨1.24%，带动企业库存去化。电力：3月发电量显着回升。受节后复工及需求回暖影响，3月6大发电集团耗煤量及当月同比均显着回升，同比仅下跌1.9%，较2月同比-19.68%的跌幅显着收窄。耗煤量大增显示出发电量回暖，与PMI数据相互印证。下游行业。房产调控效果显现，一线大跌带动整体涨幅收窄，二三线好转。受房产密集调控影响，上周一线城市日均成交面积14.93万平方米，环比大跌25%，带动30大中城市日均交易涨幅收窄至1.96%。但由于二三线城市地产政策仍偏暖，上周二三线城市房产交易均显着好转，或显示出一线调控政策的溢出效应。来源：申万宏源 中国政策动态回顾Not for Public Distribution 未经允许不得传播5中国人民银行•20160407,人民银行发布以特别提款权（SDR）作为报告货币的外汇储备数据。•20160407,为规范支付服务市场秩序，鼓励举报支付结算违法违规行为，人民银行发布《支付结算违法违规行为举报奖励办法》。•20160407,为鼓励举报支付结算违法违规行为，维护支付结算市场秩序，中国人民银行制定了《支付结算违法违规行为举报奖励办法》，现予公布，自2016年7月1日起施行。中国证监会•20160408，证监会就修订《证券公司风险控制指标管理办法》及配套规则公开征求意见。•20160408，证监会对2宗案件作出行政处罚，包括1宗信息操纵伴随信息披露违法及内幕交易案，1宗内幕交易案。光谱资本SPECTRUM CAPITAL 中国政策动态回顾Not for Public Distribution 未经允许不得传播6光谱资本SPECTRUM CAPITAL中国财政部•财农[2016]11号，财政部发布《关于印发<江河湖库水系综合整治资金使用管理暂行办法>的通知》。•财建[2016]52号，财政部发布《关于印发城市管网专项资金绩效评价暂行办法的通知》。•20160407,财政部、发展改革委、工业和信息化部、农业部、商务部、海关总署、国家税务总局、质检总局、食品药品监管总局、濒管办、密码局等11个部门共同公布《跨境电子商务零售进口商品清单》。•财办会〔2016〕11号，财政部发布《关于征求<全国会计领军人才培养工程发展规划（征求意见稿）>意见的通知。》•财税[2016]28号，财政部发布《关于部分国家储备商品有关税收政策的通知》。•财建[2016]56号，财政部发布《关于做好成品油质量升级项目贷款贴息资金申报工作的通知》。 中国政策动态回顾Not for Public Distribution 未经允许不得传播7光谱资本SPECTRUM CAPITAL中国海关总署•20160408,中国海关总署发布《关于对进口原产于美国、欧盟和日本的未漂白纸袋纸征收反倾销税的公告》。•20160407，中国海关总署发布《关于跨境电子商务零售进出口商品有关监管事宜的公告》。•20160407，中国海关总署发布《关于<中华人民共和国进境物品归类表>和<中华人民共和国进境物品完税价格表>的公告》。中国人民政府•国函〔2016〕59号，国务院发布《关于同意建立国务院贸易便利化工作部际联席会议制度的批复》。•国办函〔2016〕35号，国务院办公厅发布《关于批准东营市城市总体规划的通知》。 全球宏观数据回顾SPECTRUMCAPITAL8TimeCur.EventActualPreviousConsensusForecastTimeCur.EventActualPreviousConsensusForecastMonday,April 4,2016Thursday,April 7,20169:30:00AUBuilding Permits MoMFEB3.10%-6.6%®2%1.19%0:20:00USFed Mester Speech9:30:00AURetail Sales MoMFEB0.00%0.3%0.40%0.43%2:00:00USFOMC Minutes13:00:00INNikkei Manufacturing PMIMAR52.451.151.551.36:30:00USFed Bullard Speech15:00:00ESUnemployment ChangeMAR-58.2K2.23K21.3K7.9K8:00:00USFed Kaplan Speech15:00:00TRInflation Rate YoYMAR7.46%8.78%9.50%12:30:00NLInflation Rate YoYMAR0.60%0.6%0.70%15:00:00GBBoE Haldane Speech13:00:00JPBOJ Monthly Report16:00:00ESConsumer ConfidenceMAR92.695.294.314:30:00EAECB Praet Speech16:30:00EAECB Praet Speech14:45:00FRBalance of TradeFEB€-5.18B€-3.91B®€-3.8B€-3.6B16:30:00GBConstruction PMIMAR54.254.25453.7915:00:00EAECB Constâncio Speech17:00:00EAUnemployment RateFEB10.30%10.4%®10.30%10.20%15:00:00EAECB 2015 Annual Report21:00:00SGSIPMM Manufacturing PMIMAR49