思摩尔国际的最新研究报告概述显示，公司2022年的财务表现受到多因素影响，总体上表现承压。具体而言，公司总收入从2021年的1375.52亿元降至1214.498亿元，同比下降11.7%，但预计未来几年将逐步复苏，到2025年将达到2176.0455亿元。净利润方面，2022年经调整后的净利润为251.0316亿元，相比2021年的528.6967亿元大幅下滑52.5%。
然而，尽管整体业绩面临压力，思摩尔国际在2022年依然实现了显著的产品增长。一次性及APV产品销售表现出色，年内实现收入19.2亿元，同比增长1919.2%，其中下半年增长尤为迅猛。公司还积极拓展海外市场，特别是在欧洲市场，一次性电子雾化产品销量实现快速增长。此外，面向零售客户的开放式雾化设备销售额同比增长26.2%，新推出的技术产品如LUXE X获得市场认可，海外销售渠道加速扩张，推动产品快速推向终端用户。
在地域市场方面，欧洲市场成为亮点，收入增长显著，占总收入比重提升至38.3%，主要得益于一次性产品的强劲增长。美国市场则因不合规产品的冲击及特殊用途雾化器销售下滑，收入下滑22.7%，但随着监管环境的变化及客户NJOY市场份额的提升，美国市场有望恢复增长。国内市场受电子烟新政影响，收入大幅下滑51.9%，但随着国标新品的推出及对不合规产品的清理，行业有望迎来边际改善。
展望未来，第一上海证券有限公司维持对公司“买入”评级，目标价设定为13.7港元，对应2023年的PE估值为28倍，较现价有34.8%的上涨空间。报告强调了公司的研发实力和技术创新，预计将在加热不燃烧及医疗与美容雾化产品领域创造新的增长点。公司持续的研发投入（2022年达13.7亿元，同比增长104.6%，占收入比11.3%），将为未来的业务拓展奠定基础。
