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思摩尔国际(6969.HK)发布2023H1业绩预告,受国内市场承压和海外一次性产品放量影响,收入和净利润均出现下滑。其中,国内市场收入下滑96%,欧洲市场收入增长29%,美国市场收入增长76%。毛利率方面,一次性产品占比提升导致毛利率承压,但单品价格料相对稳定。展望未来,海外市场监管力度加强,一次性产品逐季爬升,同时优化供应链,毛利率逐季提升;海外市场政策关注一次性产品环保问题,利于换弹式产品未来重归快速增长区间,进一步提高公司利润水平。维持“推荐”评级。