2022年年报点评：全渠道多品类发展，23年势能向上

公司年度与季度业绩概览

年度业绩

• 总收入：2022年，公司实现总营收94.40亿元，同比增长1.24%。
• 净利润表现：归母净利润为3.35亿元，同比增长19.16%；扣非归母净利润为2.09亿元，同比增长1.46%。

季度业绩（第四季度）

• 营收情况：四季度营收为24.37亿元，同比下降11.56%。
• 盈利状况：四季度归母净利润为0.48亿元，同比大幅增长242.65%；扣非归母净利润为-0.09亿元，同比增长76.02%。

业务与市场发展

• 产品线：全年上新603个SKU，成功推出17个销售额超千万的新品。
• 渠道布局：电子商务、加盟、直营零售、团购业务均有增长，其中团购业务发展迅速，城市服务数量增加。
• 区域分布：各地区营收增长不一，华北、西北、西南地区增长明显，显示出广阔的市场潜力。

经营效率与成本控制

• 成本结构：四季度毛利率显著提升，主要得益于产品及渠道结构优化。
• 费用管理：销售费用、管理费用、财务费用和研发费用有所变动，整体费用控制在一定范围内。
• 利润率：扣非归母净利率提升至-0.4%，同比增加1个百分点。

发展战略与未来展望

• 全渠道策略：加强线上线下的全渠道布局，提升购物体验，快速布局新兴渠道。
• 产品与渠道升级：整合资源，优化产品组合，升级线下门店，增加多品类商品。
• 增长动力：以门店为核心，作为增长源和品牌形象展示地，电商渠道作为销售服务的延伸，团购渠道作为高端零食传播阵地。

投资建议与风险提示

• 业绩预测：预计2023-2025年的营收分别增长21.8%、20.2%、15.9%，净利润分别增长35.9%、28.8%、26.2%。
• 估值与评级：当前股价对应的PE分别为31、24、19倍，维持“推荐”评级。
• 风险因素：包括开店进度低于预期、消费者偏好的快速变化等。

此报告概述了公司在2022年及2023年的业务表现、发展战略与市场定位，并提供了对未来的业绩预测和投资建议，同时指出了可能存在的风险因素。

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