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年报与Q1业绩预告点评：多品类全渠道加速扩张

2024-03-26 陈梦瑶国联证券董亚琴

盐津铺子是一家专注于休闲食品的企业，2023年实现营业总收入41.15亿元，同比增长42.22%；归母净利润5.06亿元，同比增长67.76%。公司通过多渠道和多品类的扩张来推动业务发展，包括电商、零食量贩店、CVS、校园店等。公司的毛利率为33.54%，销售费用率为12.53%，管理费用率为4.44%，研发费用率为1.94%，财务费用率为0.40%，归母净利率为12.29%。公司将继续引领新中式健康零食的发展，并在2024年春糖期间推广子品牌“蛋黄”。预计2024-2026年公司营业收入分别为54.00/64.53/74.15亿元，归母净利润分别为6.78/8.12/9.66亿元。公司估值合理，给予24年25倍PE，目标价86.5元，维持买入评级。

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