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本报告主要讨论了中国国有企业改革的业绩考核体系变化、改革的导向以及深远影响。随着改革的深入推进,业绩考核体系日臻完善,"总量"向"效率"的考核倾斜是核心导向。国改三年行动以来,考核体系不断完善,共涉及六大比率指标及两大利润指标。结果显示,除盈利性指标外,其余各项指标普遍在近三年经历了不同程度的改善。整体看,业绩考核体系的调整对央企的基本面改善存在很强的确定性驱动,业绩考核体系的调整指向未来国央企经营与盈利效率有望持续改善,因缺乏基本面支撑的估值折价局面有望迎来实质性、持续性的改善,国央企行情也将在中特体系引领下逐步脱离纯粹的主题"炒作",步入真正依托基本面的价值修复。