湖提锂贡献业绩，高分红比例回报全体股东

西部矿业是一家以铜、铅、锌等金属矿产资源开发为主业的公司，2022年实现营收397.62亿元，同比增长3.5%，归母净利润34.46亿元，同比增长17.5%。公司高分红比例回报全体股东，2022年度利润分配方案为每10股派发现金股利14元，共计分配33.36亿元，占2022年度可分配利润的96.81%。主营业务方面，铜矿版块仍然是公司最大盈利来源，2022年公司铜精矿产量14.4万金属吨，锌精矿产量11.2万金属吨，铅精矿产量5.2万吨。其中玉龙铜业贡献大部分利润，2022年玉龙铜业净利润35.56亿元，上市公司持股比例58%，玉龙铜业归属于上市公司利润为20.6亿元。公司从固体矿产采选冶拓展至盐湖锂镁资源，受益于较高的锂盐价格，公司利润也将显著增厚。公司预计2023-2025年营收分别为466/471/476亿元，归母净利润分别为37.36/42.33/45.89亿元。公司是国内领先的铜、铅、锌精矿生产企业，具备优先获取我国西部优质矿产资源的优势，维持“买入”评级。

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