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中国移动2022年年报点评:资本开支即将进入下行阶段,经营质量有望持续提升。公司2022年实现营收9372.59亿元,同比增长10.5%,实现归母净利润1254.59亿元,同比增长8.2%。移动业务平稳增长,政企业务持续发力,高分红延续。移动云加速发展,大跨步迈入第一阵营。公司2023年资本开支指引下降,经营质量有望持续提升。预计公司2023-2025年的归母净利润分别为1357.90/1481.31/1618.91亿元,对应PE倍数为14/13/12x。维持“推荐”评级。