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浦银国际发布研报,对拼多多(PDD.US)进行财务模型更新。报告指出,拼多多加大投入助力消费复苏,海外业务扩张提速。公司收入增速远超同业,但不及市场高预期。拼多多预计未来几个季度研发费用和销售费用将有所提升,利润率或下降。公司将其跨境电商平台Temu视为重要业务板块,但目前仍处于早期探索阶段,尚未形成明显财务贡献。拼多多海外业务有望进一步打开市场空间,成为未来新的增长驱动。浦银国际维持“买入”评级,调整目标价至103美元。